法官裁定 Jenner 的迷因币不属于证券；诉讼被驳回

一名加利福尼亚州联邦法官已驳回对凯特琳·詹纳（Caitlyn Jenner）发起的集体诉讼，该诉讼源于她的JENNER memecoin。法官裁定，该代币不满足美国法律下证券的基本要求。周四的一份裁决中，美国联邦地区法院法官斯坦利·布鲁门费尔德（Stanley Blumenfeld Jr.）表示，原告未能合理地提出主张，即JENNER代币属于投资合同，因为该项目没有将投资者资金汇集在一起，也没有使用资金来开发与之相关的产品或技术。

被告方面表示，“$JENNER 代币是在以太坊区块链上的一个memecoin，仅用于娱乐目的”，并称其价值将会因为詹纳将利用自己的名声和影响力进行推广，从而增加需求而上涨。然而，仅靠推广并不能在缺乏资金汇集或将投资者财富联系起来的结构的情况下，认定存在共同企业。

该案可追溯至2024年11月，当时一群JENNER memecoin买家对詹纳以及她已故的经理索菲亚·哈钦斯（Sophia Hutchins）提起诉讼，指控这是一起未注册的证券发行，并称投资者在代币价格崩盘后损失了数千美元。原告声称，詹纳承诺的宣传活动以及费用机制将为投资者带来回报。到2025年5月时，布鲁门费尔德已因未能提出主张而驳回该诉讼；随后在当月晚些时候提交了修正后的起诉状。该修正起诉状由一名自称为英国公民的李·格林菲尔德（Lee Greenfield）主导，他表示自己投入了超过$40,000。

在修正后的文件中，原告辩称，投资者将资产汇集起来，符合詹纳所承诺的情况：一旦代币达到$50 百万的市场价值，3%的交易手续费将用于代币回购、市场推广、向政治竞选捐款，以及一枚代表詹纳奥运金牌所有权的独立代币。布鲁门费尔德指出，修正后的起诉状大量聚焦于向唐纳德·特朗普（Donald Trump）竞选活动的捐款，但没有清楚解释此类捐款将如何为投资者带来财务回报。他还提到，关于分配奥运金牌分数化所有权的计划是在大多数购买之后才宣布的，并且从未执行。

法官拒绝再给原告一机会修改起诉状，并表示，依据加州法律提出的与合同以及普通法欺诈相关的主张在州法院审理会更合适。该裁决使联邦法院中的与证券相关的主张已经得到解决，同时也释放信号：基于不同理由的相关州法主张可能会在州法院另行推进。

JENNER最初于2024年5月通过memecoin创建者Pump.fun在Solana区块链上露出端倪。该项目很快陷入争议：詹纳以及其他在memecoin发行背后推动的人士声称，他们据称遭到与该项目早期推广工作相关的萨希尔·阿罗拉（Sahil Arora）的诈骗。随后，詹纳又在以太坊上重新推出了JENNER。投资者称，这一举动稀释了原始Solana代币的价值，而该代币在2024年6月曾达到近$7.5 million的峰值，随后大幅回落。

法院的裁决凸显了memecoin诉讼中的一个核心难题：仅有宣传活动并不会自动构成证券合伙关系或投资合同，除非资金被汇集起来，并且能够证明存在一条合理的路径让投资者获得回报。该裁决并未对memecoin作为安全投资作出广泛背书，但它收窄了依赖名人推广来主张证券违规的投资者的法律途径。

对于memecoin生态系统中的投资者和建设者而言，该裁决再次强调透明的代币机制以及可核验的募资结构的重要性。它也强调，即便是在备受关注的名人发行动作中，娱乐导向代币与受监管证券之间的界限仍然是一个存在争议的前沿，而监管机构仍在持续审视——尤其是在新型代币类别不断出现、宣传活动加速的背景下。

要点摘录

法院在JENNER memecoin案中驳回了针对凯特琳·詹纳的联邦证券相关主张，裁定该代币未能合理构成投资合同，因为资金没有汇集，且没有用投资者资金开发任何相关产品或技术。

该裁决保留了相关加州法律主张在州法院继续推进的可能性，不过就目前而言，联邦证券案件已就实体问题作出裁定。

根据法官的命令，修正后的起诉状未能令人信服地将所承诺的3%费用与公开捐款与投资者的具体财务回报建立起清晰联系。

JENNER于2024年5月在Solana上发源，随后在出现争议以及虚假陈述指控后迁移至以太坊；该代币在2024年年中曾达到约$7.5 million的峰值，随后崩塌。

该裁决强调，仅靠宣传活动不足以证明存在共同企业或投资合同；在对memecoin进行证券分析时，结构与资金流向都至关重要。

memecoin生态的背景与影响

该裁决作出之际，监管机构正对memecoin及由名人主导的代币发行给予更高的关注。尽管这将缩小投资者在类似案件中就联邦证券主张寻求救济的范围，但并不意味着推广者在其他法律层面的潜在责任就此免除。该案表明，法院会密切审查投资者资金是否真的被汇集，以及是否存在可信的路径让投资者获得财务回报，而不是仅仅基于炒作与宣传。

展望未来，观察者将关注加州州法院是否会继续推进基于合同或欺诈的相关理论，以及各方可能如何设计未来的宣传活动，以在宣传潜力与清晰、以投资者为中心的代币经济学之间实现平衡。随着生态系统不断演进，发行方、平台和法律顾问在应对迅速变化的监管环境时，必须持续关注“创意品牌”与“合法合规募资”之间的平衡。

读者应持续关注围绕memecoin监管、执法行动以及美国监管部门发布的任何新指引的最新进展，特别是在名人主导的发行与传统证券法原则相交的案件中。该案的结果可作为一个具有代表意义的数据点，反映在节奏快速、由区块链概念驱动的“炒作代币”世界里，证券的构成要件仍在持续演变。

本文最初发布时标题为：“法官裁定詹纳的Memecoin不属于证券；加密货币突发新闻中的诉讼被驳回”——您可信赖的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。