法官裁定 Jenner 的迷因币不属于证券；诉讼被驳回

一名加利福尼亚联邦法官已驳回凯特琳·詹纳（Caitlyn Jenner）就其JENNER memecoin发起的集体诉讼裁定，称该代币不符合美国法律下的基本证券要求。周四的裁决中，美国联邦地区法院法官斯坦利·布鲁门费尔德（Stanley Blumenfeld Jr.）表示，原告未能合理地陈述，JENNER代币构成投资合同，因为该合伙项目并未将投资者资金汇集，也未使用这些资金来开发与之相关的产品或技术。

被告表示：“$JENNER 代币是一种以太坊区块链上的memecoin，仅用于娱乐目的”，并称该代币的价值将会上升，因为詹纳会利用其名声和影响力来推广该代币，从而增加需求。然而，仅靠推广并不能在没有资金汇集或将投资者财富联系起来的结构的情况下，当然地构成共同企业。

该案可追溯到2024年11月，当时一批JENNER memecoin买家起诉詹纳及其已故经理索菲亚·哈钦斯（Sophia Hutchins），指控其存在未注册的证券发行，并称投资者在代币价格崩盘后损失了数千美元。原告主张，詹纳竞选期间承诺的活动以及费用机制将为投资者带来回报。到2025年5月，布鲁门费尔德已经因未能提出可诉主张而驳回了该诉讼；随后在同月晚些时候又提交了修正起诉状，由一名英国公民李·格林菲尔德（Lee Greenfield）牵头，他表示自己投资了超过$40,000。

在修正起诉状中，原告辩称，投资者将其资产按詹纳所承诺的方式汇集在一起：一旦该代币达到$50 百万美元的市场价值，3%的交易费就将用于代币回购、市场营销、向政治竞选捐款，以及一项代表詹纳奥运金牌所有权的独立代币。布鲁门费尔德指出，修正起诉状在很大程度上侧重于对唐纳德·特朗普（Donald Trump）竞选活动的捐款，但并未清楚解释此类捐款如何为投资者带来财务回报。他还表示，关于以金牌的份额所有权进行分配的计划是在大多数购买之后才宣布的，而且从未被执行。

法官拒绝再给予该集体诉讼一次修改起诉状的机会，并表示，依据加利福尼亚州法律提出的与合同及普通法欺诈相关的主张在州法院审理会更为合适。该裁决使与证券相关的主张在联邦法院层面得到解决，同时也表明：相关的州法主张可能会基于不同理由继续在州法院分别推进。

JENNER最初于2024年5月通过memecoin创建者Pump.fun在Solana区块链上上线。该项目很快卷入争议：在memecoin发行启动之际，詹纳以及其他为memecoin发布背书的名人声称，他们涉嫌遭到与该项目早期推广工作相关的Sahil Arora的诈骗。随后，詹纳又在以太坊上重新推出了JENNER；投资者称，此举稀释了原先Solana代币的价值——该代币在2024年6月曾接近达到$7.5 million的峰值，之后又出现了急剧下滑。

法院的裁决凸显了memecoin诉讼中的一个核心挑战：单靠推广活动并不会自动创建一种证券合伙关系或投资合同，除非能够证明资金被汇集，并且能展示出投资者获得回报的合理路径。该裁决并未对memecoin作为安全投资作出广泛背书，但它收窄了依赖名人推广来主张证券违规的投资者可走的法律途径。

对于memecoin生态系统中的投资者与建设者而言，该裁决强化了透明的代币机制以及可验证的募资结构的重要性。它也强调，即便在高知名度的名人代币发行中，娱乐导向代币与受监管证券之间的界线仍是一个备受争议的前沿——监管机构持续予以审视，尤其是在新的代币类别不断涌现、推广活动加速推进的情况下。

要点概述

法院在JENNER memecoin案件中驳回了针对凯特琳·詹纳的联邦证券主张，裁定该代币并不能合理地构成投资合同，因为资金没有被汇集，也没有用投资者资金开发与之相关的产品或技术。

该裁决保留了相关的加州法律主张可能在州法院继续推进的可能性，尽管联邦证券案件目前已在实体层面得到解决。

根据法官的命令，修正起诉状未能令人信服地将所承诺的3%费用和公开捐款与投资者可获得的具体财务回报建立联系。

JENNER于2024年5月起源于Solana，随后在发生争议并伴随不实陈述指控后迁移至以太坊；该代币在2024年中期约达到$7.5 million的峰值后崩盘。

该裁决强调，仅靠推广活动不足以证明共同企业或投资合同；在对memecoin进行证券分析时，结构与资金流向具有显著重要性。

memecoin生态格局的背景与影响

该裁决发布之际，监管机构正将更高的监管关注投向memecoin以及由名人主导的代币发行。尽管该裁决缩小了投资者在类似案件中提起联邦证券主张的范围，但并不意味着推广者在其他法律层面免于可能承担的责任。本案表明，法院将密切审查投资者资金是否实际上被汇集，以及投资者是否存在获得财务回报的可信路径——而不是仅依赖炒作与推广活动。

展望未来，观察人士将关注加州州法院是否继续追究相关的合同或欺诈理论，以及各方可能如何包装未来的宣传活动，以在推广潜力与清晰、以投资者为中心的代币经济学之间取得平衡。随着生态系统不断演进，创意品牌与依法合规的募资之间的平衡，仍将是发行方、平台以及法律顾问在快速变化的监管环境中必须关注的核心问题。

读者应持续留意有关memecoin监管、执法行动以及美国当局发布的任何新指引的进展，并在分析那些名人主导的发行与传统证券法原则相交的案件时保持关注。本案的结果可作为更广泛讨论中的一个显著数据点：在节奏迅速的、由区块链赋能的“炒作代币”世界里，什么才算证券仍在不断演变。

本文最初发表于“法官裁定詹纳的Memecoin不属于证券；加密货币相关新闻中的诉讼被驳回”——您可信的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。