最近又翻了下 AMM 的曲线，越看越像心理测验：你以为自己在“提供流动性赚手续费”，其实是在默默卖出涨得快的、买入跌得快的。价格一跑，仓位就被曲线拖着走，无常损失说白了就是你被动做了反向波段，还不一定有手续费补得回来。

做市真不是躺赚，尤其行情一波三折的时候，赚的那点费可能顶不住一次大幅偏离。我的做法就很怂：宁可低频、窄范围、设个心理止损（偏离到哪就撤），别硬扛。

顺带看链游那种通胀+工作室刷产出，最后币价螺旋往下…其实也像 AMM 的“被动交易”，机制把你往一个方向推，想躺平都不行。反正我现在见到“高 APY + 高波动”第一反应就是先算算自己到底在卖什么。