资产管理公司和金融巨头高盛（Goldman Sachs）周二向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了一份注册声明，拟推出一只名为“高盛比特币溢价收益 ETF（Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF）”的全新主动管理基金。
要点：
这家 3.6 万亿美元市值的公司已向高盛 ETF 信托（Goldman Sachs ETF Trust）提交 N-1A 表格，并注明生效后修正案编号为 No. 717。该申报提议在提交后 75 天使发行生效，使得最早可能的启动日期落在 2026 年 6 月下旬或 7 月上旬。
该基金披露的目标是在维持资本增值前景的同时实现当前收益。该基金不会直接持有比特币。相反，它将通过与现货比特币交易所交易产品相关的现货比特币交易所交易产品以及期权来获取敞口。
在正常情况下，至少 80% 的基金净资产将投资于能够提供比特币敞口的工具。其中包括现货比特币交易所交易产品 (ETPs) 的份额，以及与这些产品相关的比特币 ETP 期权；这些衍生品授予持有人权利，可在设定的时间范围内、以预先确定的价格买入或卖出某一现货比特币 ETP 份额。
为实现收益，该基金将出售（或撰写）比特币 ETP 期权（Bitcoin ETP Options）。这种备兑看涨策略通过向期权购买方收取溢价来获得收益，同时以将基金参与比特币价格超过期权执行价的上涨部分设定上限的方式实现。招募说明书称，覆盖（overwrite）水平通常会落在该基金比特币敞口价值的40%至100%之间。
该策略旨在比特币价格横盘或下跌时表现良好。在这些情形下，从期权溢价收取的收入可以抵消损失，或在不使用期权叠加的情况下跑赢可比组合。在比特币市场大幅上涨时，该基金可能会落后于直接的比特币 ETP，因为已收取的溢价或许不足以补偿其无法在执行价之后捕捉到的涨幅。
高盛资产管理有限合伙公司（Goldman Sachs Asset Management, L.P.）将担任该基金的投资顾问。初步招募说明书中列出了三位组合经理：Raj Garigipati，董事总经理（Managing Director）；Oliver Bunn，董事总经理（Managing Director）；以及 Sergio Calvo de Leon，副总裁（Vice President）。
该基金也可能通过一家由开曼群岛法律组建、全资拥有的子公司，将其总资产中的最高 25% 投向名为“高盛比特币溢价收益组合 CFC（Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC）”的实体。该子公司可以直接投资现货比特币 ETP 及相关工具，而不受适用于主基金的相同百分比限制，但在合并基础上仍需遵循相同的衍生品规则。
固定收益持仓仅限于现金等价物、货币市场基金以及美国国债证券。根据1940年《投资公司法》（Investment Company Act of 1940），该基金被归类为非分散型（non-diversified），这意味着它可以把更大比例的资产集中在比分散型基金更少的发行人上。
该申报文件承认了若干与该结构相关的特定风险。由于该基金出售看涨期权，股东可能无法充分参与比特币价格上涨带来的收益。就税务而言，该基金的分配也可能被视为资本回报，而非普通收入；这会在不产生即时税单的情况下降低股东在其份额上的成本基础。
招募说明书中列出的其他风险还包括比特币价格波动、比特币 ETP 期权市场的相对不成熟、FLEX 期权的流动性、在比特币 ETP 层面的托管与安全威胁，以及数字资产领域的监管不确定性。
该基金的份额将在证券交易所按市场价格进行交易，而该价格可能与基金的每股净资产价值（NAV）不同。基金开始运营后，基金业绩信息将通过高盛（Goldman Sachs）的资产管理网站提供。
高盛加入了一份不断增长的资产管理机构名单，这些机构正试图围绕比特币打造能够产生收入的产品。随着现货比特币 ETP 市场成熟以及围绕这些产品的期权活动增加，该申报反映出机构对以结构化方式获取比特币敞口的持续兴趣。
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