最近又在看LST和再质押，感觉很多人只盯着“多一层收益”，但收益说白了也不是天上掉的：要么来自质押本身的通胀/手续费，要么来自有人愿意为安全性/服务付费（AVS那种），再叠点激励补贴。补贴这玩意最香也最不稳，发完就凉也见过。

风险也挺直白的：层数越多，出问题的点越多，尤其是惩罚机制、合约漏洞、流动性挤兑这三件套。一旦大家同一时间想跑，LST的“可流动”可能就变成“打折流动”，结构没走好比情绪还吓人…我这种看K线结构长大的人，反而会先盯折价和赎回通道。

顺便想到最近NFT版税那吵法，其实也像：创作者想要持续收入，交易的人只想更顺滑的流动性。再质押也是同样的拉扯，收益想更高，流动性和风险就得有人背，反正别当无风险利息存款就行。