哈佛削减比特币ETF持仓 Q4申报中增加以太坊敞口

文斯·迪奥奎诺

2026年2月17日 周二 1:31 AM GMT+9 4分钟阅读

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哈佛管理公司在第四季度将其在 iShares 比特币信托 ETF 的持仓削减了约五分之一，并在现货以太坊ETF方面开立了新仓位。

根据向美国证券交易委员会提交的上一季度文件，这家捐赠基金管理人披露其持仓规模下调了 BlackRock 的 iShares 比特币信托，并首次披露持有 iShares 以太坊信托 ETF 的仓位。

截至12月31日，它持有 iShares 比特币信托 5,353,612 股，较Q3的 6,813,612 股下降，并在年末披露该持仓的市值约为 2.658亿美元。

值得注意的是，同一份文件列出了 iShares 以太坊信托的 3,873,044 股新增股份，估值约为 8,680万美元，使得截至季度末的合计现货加密ETF敞口刚刚超过 3.52亿美元。

哈佛去年8月首次披露其持有 BlackRock 的 iShares 比特币信托 1.16亿美元的仓位。当时到11月，它已将这些持仓增加至市值约 3.5亿美元左右，实现了三倍增长。

哈佛对其加密ETF持仓的最新调整，发生在2025年下半年以来市场波动加剧的背景下——当时现货比特币ETF出现了持续贯穿至今年1月和2月的净流出。

多元化与仓位配置

行业观察人士对这种再分配反映的是相对价值的仓位策略、分散化，还是受到机构层面的约束、从而塑造了哈佛的数字资产策略，存在分歧。

比特币标准财库公司（Bitcoin Standard Treasury Company）联合创始人兼首席投资官 肖恩·比尔（Sean Bill）在接受 Decrypt 采访时表示，哈佛“很可能是在基于ETH相对BTC被低估的判断进行相对价值交易”，并补充说，该捐赠基金“可能对其能维持在数字资产中的初始敞口设有上限”，因此可能将其“比特币持仓削减以给ETH的短期交易腾出空间”。

不过他说，这份13F“是追踪申报主体整体情绪的一个好工具”。他指出，HMC 在他看来“在2025年第二季度启动了BTC的多头仓位，扩大了该仓位，并在回撤期间继续持有”，这表明其对比特币在机构配置中的长期价值保持着持续的坚定信念。

“哈佛在启动以太坊ETF仓位的同时削减其比特币ETF敞口，很可能反映出其对不同数字资产机会的看法更为差异化，”机构质押服务商 Twinstake 的法务负责人 Jennifer Ouarrag 在接受 Decrypt 采访时表示。

尽管比特币仍是“主要的机构价值储存替代品”，以太坊“则提供对更广泛的智能合约生态系统的敞口”。她补充说，这种区分或许意味着“向具有多重回报驱动因素的资产重新校准”，与此相符。

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该举措“映照了近期机构行为：资本配置者在比特币与以太坊ETF之间轮动，并对由质押功能支持、能够同时提供价格敞口与网络参与收入的产品表现出更高兴趣，”她表示。

“一个充当不可变的钱。另一个是可编程的基础设施，”Bitlease 创始人 Nima Beni 在接受 Decrypt 采访时说。“两者都属于机构投资组合，但将它们视为替代品会有误解其结构性差异的风险。”

哈佛这笔交易“很可能反映了监管清晰度与ETF可及性，让其更偏向于优化短期的合规舒适度，而不是长期的结构性仓位布局，”Beni 补充道。

‘这套论点成立’

一些人将这一举措描述为“教科书式的资金配置者动作”。Bitcoin-native 执行环境 Midl 的创始人 Iva Wisher 认为，这体现的是从“单一资产的加密敞口”转向，而并非对比特币失去信心。

“哈佛委员会里的某个人‘可能只是说：论点成立了，现在就围绕它构建一个真实的投资组合’，”他说。“当一个 500亿美元的捐赠基金开始把数字资产视为一种资产类别，而不是单一押注时，这就是成熟度的信号。”

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这次削减“并不意味着他们更偏好其中之一。他们是长期投资者，这更多是对风险与机会的更为细致的看法，”Zigchain 联合创始人 Abdul Rafay Gadit 在接受 Decrypt 采访时表示。“更重要的信号并不是某个单季度里ETF的精确权重，而是机构是否随着时间推移在逐步扩大对链上基础设施的舒适度。”

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