借用比特币抵押贷款到底是如何运作的？

长期持有比特币的人都很熟悉的一种特定的挫败感。生活会抛来一个曲线球——一个商业机会、一笔房地产交易、一次意外开支——而最显而易见的举动似乎就是卖出BTC。但卖出意味着将锁定一次应税事件、退出你在多个周期中持有的仓位，并且如果价格从旁边一路上涨，你只能在场外眼看着。

比特币抵押借贷的存在，正是为了解决这个问题。它并不新——SALT Lending自2016年以来就一直在做这件事——但它的规模已经显著增长，使用它来管理财务的持有者也比以往任何时候更多。下面是你需要知道的内容。

核心理念

其运作机制简洁而巧妙：你以比特币作为抵押，获得以美元或稳定币计价的贷款；当你还清贷款后，你就能取回你的BTC。你维持你的多头仓位。你不会触发应税出售。你获得了所需的流动性——而且如果在贷款存续期间比特币上涨，你也同样捕捉到了这种上行收益。

对长期持有者来说，这种安排的根本吸引力在于：你的比特币继续为你工作，而你的现金可以用于别处。

逐步了解它如何运作

1. 你以比特币作为抵押存入。 在贷款期间，你的BTC会被转移到出借方的托管之中，或转移给合格的第三方托管机构。这里的关键取舍在于：为了获得流动性，你会暂时放弃托管，而前提是你有信心在偿还后能完整取回你的比特币。

2. 出借方根据你的LTV比率发放贷款。 LTV——贷款与价值比——决定你相对于抵押品价值能够收到多少现金。以50% LTV的条件，用价值$100,000的BTC作抵押，你将收到$50,000。大多数成熟的出借方提供30%到70%之间的LTV，为借款人提供灵活性：取决于他们需要多少流动性，以及他们希望以多么保守的方式来构建贷款。

3. 贷款期内你支付利息。 截至2026年初，成熟出借方的利率通常在约8%到15% APR之间，具体取决于期限、LTV和出借方。提前确认所报利率是固定还是浮动很有价值——这种差异在贷款存续的整个周期里可能会带来显著影响。

4. 你偿还，你取回。 一旦本金和利息全部付清，抵押品将被完整归还。整个安排的目标是：你获得了所需的流动性、你的比特币仓位保持不变，并且你避免了应税出售事件。

这与传统贷款有何不同

有几项因素使比特币抵押借贷区别于传统的有担保借贷：

速度。 由于没有传统贷款所需的信用检查、收入核验和承销时间，比特币抵押贷款通常可以在数天内完成放款，而不是数周。

不影响信用。 因为贷款是以抵押品担保而不是基于信用状况发放的，大多数出借方不会进行严格的信用询证。你的信用画像在很大程度上并不重要。

税务效率。 以资产为抵押进行借款通常并不是应税事件——不同于出售。对于那些持有可观未实现收益的人来说，这一区别在财务上非常有意义。（请始终就你的具体情况咨询税务专业人士。）

灵活性。 比特币抵押贷款几乎可以用于任何用途——房地产、商业投资、个人开支，或仅仅是在持有比特币的同时维持多元化的现金头寸。

理解风险

就像任何金融产品一样，比特币抵押借贷也涉及借款人需要在进入之前理解的取舍。

主要风险是清算：如果比特币价格大幅下跌，你的LTV会上升；一旦超过出借方的阈值（通常约为80%-85%），出借方可能会卖出你部分抵押品来对贷款进行再平衡。大多数出借方会在这一点之前发出追加保证金通知（margin call），从而给借款人时间补充抵押品或部分偿还。以保守的LTV来构建贷款，是管理这一风险并为自己提供足够“缓冲垫”最直接的方式。

对手方风险也值得考虑——你的比特币由第三方持有，因此出借方的托管做法、财务稳定性和经营记录都很关键。这也是为什么与拥有成熟背景、并且在市场波动中持续经营历史的持牌出借方合作，值得进行尽职调查。

选择出借方时要看什么

并非所有比特币抵押借贷出借方都同等可靠。在你借款之前，有几项值得确认的内容：

• 牌照： 在美国，查看州级放贷牌照（NMLS）以及FinCEN注册。SALT Lending LLC持有NMLS #1711910，并在多个美国州获准开展业务。

• 贷款结构与保护措施： 寻找灵活的还款条款、支持混合抵押品，以及提供防护性的功能，让你在触发清算之前市场发生变化时仍有应对空间。

• 完整成本视角： 除了利率之外，询问是否有发放（origination）费用、电汇费用，以及任何提前还款的罚金，以便你评估贷款的真实成本。

• 经营记录： 在熊市中——包括2022年——仍能运营的出借方，经历过新进入者没有经历过的考验。这段历史很重要。

比特币抵押借款是否适合你？

对于那些需要流动性、但又不想退出其持仓的长期比特币持有者而言，比特币抵押借贷提供了一个真正有吸引力的出售替代方案。最理想的使用场景是：借款人拥有清晰的还款计划，对贷款结构感到安心，并希望在将资金用于其他地方的同时，保持其对比特币的敞口。

如果你想了解这在实践中会是什么样——包括真实世界的借款情景，以及如何思考贷款规模（额度）——SALT整理了一份全面指南，值得一读。

通过SALT更深入了解

SALT Lending——该领域最初的比特币抵押借贷出借方之一，自2016年以来一直在此行业——已发布一份全面指南，涵盖借款策略、你如何构建贷款，以及真实世界的案例。

了解更多关于SALT比特币借款“操作手册”（Playbook）→

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关于SALT Lending SALT Lending是SALT Blockchain Inc.旗下的品牌。贷款由SALT Lending LLC（NMLS #1711910）发起放款，该机构是多个美国州的持牌出借方。有关牌照信息，请访问saltlending.com/salt-lending-licenses。可用利率与条款可能会变更，并可能根据贷款金额、资质、司法辖区以及抵押品概况而有所不同。