比特币在交易所的存量已降至2017年以来的最低水平

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根据Santiment的数据，比特币在交易所持有的总供应量百分比已降至自2017年11月以来的最低点，当时比特币的交易价格为16,400美元，而当前的周期牛市尚未开始。

图表显示的内容

Santiment图表覆盖了2016年3月至2026年3月，同时跟踪两个指标。黄色线条测量交易所中的比特币供应量占总供应量的百分比，绘制在右侧轴上。青色线条跟踪交易所持有的比特币绝对数量。比特币价格在背景中以蜡烛图形式呈现。

黄色百分比线讲述了结构性的故事。它从2016年开始稳步上升，到2020年到2021年左右达到高峰，当时交易所余额占总供应量的份额达到了最高水平。从那个高峰开始，这条线持续下降了五年，达到了图表最右侧的虚线黄色水平线。那条虚线标记了2017年11月的水平，并注释了BTC价格在比例如此低时为16,400美元。

根据右侧轴的读数，目前交易所的供应量约为115万BTC，总供应量的百分比为0.744%。

为什么交易所供应量下降很重要

比特币离开交易所并转移到自我保管钱包或机构冷存储，减少了立即可用的卖方供应。交易所上持有的比特币越少，意味着可以快速出售以应对价格波动或市场压力的比特币也越少。

这种动态在两个方向上都有效。在熊市期间，由于持有者将硬币转移到平台上以出售或作为抵押，交易所供应量往往会上升。在积累阶段，交易所供应量下降，因为信心买家将其提取到长期存储中。目前的读数表明，尽管本周的报道覆盖了熊市条件，后者的行为仍占主导地位。

以太坊基金会的质押计划、鲸鱼积累数据、116个企业比特币持有者，以及现在这个交易所供应量指标都指向同一个结构性方向。大型且耐心的持有者正在将供应量从流动市场中移除。

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2017年的比较

上一次交易所供应量作为总供应量的百分比如此之低时，比特币的价格为16,400美元，并即将开始一轮将其推向2017年12月接近20,000美元的上涨。这个比较很有趣，但需要谨慎框架。2017年的市场结构完全不同。交易所基础设施不够完善，机构参与极少，且ETF市场不存在。

这个比较确实确认了在重大价格上涨前的时期，以这样的规模从交易所移除比特币的行为具有历史先例。当前实例是否遵循该模式取决于供应数据无法预测的需求条件。

在需求相同或增长的情况下，交易所的供应量减少会产生价格上升压力。该方程的供应方正在发生变化。需求方则是本周的CPI、PCE和美联储会议将开始澄清的内容。