汤姆拉系统公司（TMRAF）2025年第四季度财报重点：应对挑战与把握机遇

GuruFocus新闻

星期五，2026年2月13日，晚上10:00（GMT+9） 4分钟阅读

文章内容：

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本文首次发表于GuruFocus。

**收入：** 2025年第四季度为3.82亿欧元，同比下降4%。

**回收收入：** 2.07亿欧元，比去年第四季度增长2%。

**回收再利用收入：** 7500万欧元，比去年第四季度下降27%。

**食品收入：** 8800万欧元，比去年第四季度下降3%。

**毛利率：** 本季度为46%，与去年第四季度持平。

**调整后EBITDA：** 7100万欧元，利润率为19%。

**回收业务毛利率：** 本季度为42%。

**再利用业务毛利率：** 本季度为52%。

**食品业务毛利率：** 本季度为52%，为该细分市场历史最高水平。

**订单接收 - 再利用：** 比去年第四季度下降20%。

**订单积压 - 食品：** 比去年第四季度增长26%。

**现金流：** 本季度为2400万欧元。

**股本比率：** 2025年底为35%。

**资本回报率（ROCE）：** 2025年底为15.2%。

**债务到期：** 平均为4.2年。

警告！GuruFocus检测到TMRAF存在2个警示信号。

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发布日期：2026年2月13日

完整财报电话会议文字稿，请参阅全文。

积极点

汤姆拉系统公司（TMRAF）在回收业务方面创下季度纪录，收入和EBITDA实现显著增长。

公司成功将多投喂机的安装量在2025年增加了50%，提升了运营效率。

汤姆拉系统公司（TMRAF）被任命为新加坡的回收点网络运营商，标志着其在亚洲的首个存款系统。

食品业务在2025年实现了创纪录的盈利能力，得益于改进措施和积极的市场情绪。

Horizon投资组合，包括c-trace等项目，表现强劲，实现双位数增长，EBITDA超过20%。

消极点

再利用业务面临市场情绪疲软，特别是在欧洲和美洲，导致2025年收入下降18%。

汤姆拉系统公司（TMRAF）宣布在再利用业务中采取成本削减措施，包括裁员175人，以恢复盈利能力。

在希腊和西班牙等国家，存款方案的推行延迟，影响潜在增长。

市场不确定性和地缘政治因素影响废物回收业务，尤其在美国。

再利用业务的重组和成本削减措施可能影响公司的创新活动和产品路线图。

问答亮点

问：你能解释一下在波兰接收订单与交付之间的时间差吗？ 答：CFO Eva Sagemo：在波兰，我们每周计划安装100台机器。目前的订单，包括来自波兰、葡萄牙和新加坡的订单，预计将贡献1亿欧元的收入，主要在上半年交付。CEO Tove Andersen补充说，小型零售商的框架协议允许快速周转，订单一旦确认即可迅速交付。

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问：你们打算如何管理2026年之后新市场的运营杠杆和运营支出？ 答：CEO Tove Andersen：我们正在调整欧洲的运营结构，以高效应对增长。虽然基础运营已为增长做好准备，但每个新市场都需要增加销售和服务人员，导致运营支出略有增加。不过，我们的目标是最大化运营杠杆。

问：考虑到现有市场的中单一数字增长和英国直到2027年底才上线，你们如何实现回收业务的双位数增长？ 答：CEO Tove Andersen：来自波兰、葡萄牙和新加坡的现有合同预计在上半年实现1亿欧元的收入。其他市场如罗马尼亚和奥地利的额外销售也将推动增长。

问：你们能谈谈回收行业的竞争格局以及成本削减可能对产品路线图的影响吗？ 答：CEO Tove Andersen：市场低迷影响所有竞争对手，导致竞争加剧和利润压力。我们正在调整组织规模，包括减少部分创新活动，但确保在市场反弹时保持竞争力。我们仍在投资创新，包括人工智能。

问：在美国，废物回收部分是否有复苏迹象？ 答：CFO Eva Sagemo：第四季度的业绩反映了订单积压，其中包括更多的废物项目。但我们尚未看到废物部分的复苏，市场情绪仍然具有挑战性。

完整财报电话会议文字稿，请参阅全文。

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