糖价新闻：全球产量激增引发市场下跌

来自商品市场的糖价新闻显示，由于交易商消化全球供应充裕的预期，糖价面临显著压力。近期合约变动反映了市场对主要产糖国产量激增和供应预测修正的反应。

主要交易中心的市场收缩

本周，主要交易枢纽的糖价变动加速下行。纽约3月全球糖合约（SBH26）下跌0.02美分，跌幅为0.14%；伦敦ICE白糖合约（SWH26）回落1.60美分，跌幅为0.39%。整体来看，纽约糖价已跌至30个月以来的最低点，伦敦糖价则达到五年来的最低水平，凸显近期糖价压力的严重程度。

此次下跌的根本驱动因素是全球供应预期。Green Pool商品专家和StoneX都发布了2025/26季节大量剩余供应的预测。Green Pool预计2025/26年将有274万吨的过剩供应，2026/27年预计还会有15.6万吨的剩余。StoneX的独立评估则预测2025/26年剩余量略大，为290万吨。这些供应前景极大影响了市场情绪，随着新产量数据的出现，多个预测机构纷纷上调预估。

主要糖产国的产量激增

巴西的糖产量持续超出预期，进一步加剧了糖价下跌的消息。据巴西糖业协会Unica数据显示，从2025-26季节开始至12月，巴西中南部地区——占全国产量大部分——产糖量为4022万吨，同比增长0.9%。更重要的是，2025/26年，巴西糖厂将50.82%的压榨甘蔗用于糖的生产，而上一季为48.16%，显示出有意向最大化糖产量的转变。

巴西官方作物预报机构Conab在11月将2025/26年的糖产量预估提高至4500万吨，进一步提升市场预期。展望未来，Safras & Mercado预计巴西2026/27年的产量将略降至418万吨（下降3.91%），糖出口将同比减少11%，至300万吨。然而，美国农业部（USDA）12月的预测则更为乐观，预计2025/26年产量将激增2.3%，达到创纪录的4470万吨。

印度在全球产量扩张中的贡献同样重要。印度糖厂协会（ISMA）报告称，2025-26季节自10月1日至1月15日，印度产糖1590万吨，同比增长22%。ISMA随后将全年产量预测从之前的3000万吨上调至3100万吨，增长18.8%。更为关键的是，ISMA将用于乙醇生产的糖量从之前的500万吨降至340万吨，有效释放出更多供应以供出口。美国农业部也支持这一前景，预计印度2025/26年的产量将达到3525万吨，增长25%，原因包括有利的季风和扩大种植面积。

印度政府已表示愿意批准额外的糖出口以缓解国内供应过剩压力。此前，食品部宣布2025/26年糖厂可出口1500万吨，这是在2022/23年实施出口配额后的一次重大开放。这一潜在的出口扩展加剧了全球糖价压力，投资者预期国际市场供应将增加。

泰国作为全球第三大糖产国和第二大出口国，也在推动产量增长。泰国糖厂商公司预测2025/26年产量将同比增长5%，达到1050万吨，而美国农业部预计增长较为温和，为1025万吨。泰国产量的增加为全球剩余预期增添了另一层面。

未来供应展望与价格影响

多家机构已对2025/26年全球糖市盈余作出预测。Covrig Analytics在12月将盈余预估提高至470万吨（此前10月为410万吨），Czarnikow在11月将预估提升至870万吨（此前9月为750万吨）。国际糖组织（ISO）则持更保守立场，预计2025/26年盈余为162.5万吨（2024/25年为291.6万吨赤字），但也承认印度、泰国和巴基斯坦的高产将推动盈余。

美国农业部12月的全面评估描绘了最为宽泛的供应图景，预计2025/26年全球糖产量将达到创纪录的1893.18万吨，同比增长4.6%。全球人类消费预计为1779.21万吨（增长1.4%），而期末库存仅预计下降2.9%，至411.88万吨。这一“创纪录的产量+有限的库存减少”场景强化了看空糖价的情绪。

不过，2026/27年可能出现缓解。预测者预计盈余将大幅收缩，价格下行压力减轻。Covrig Analytics预计2026/27年盈余将缩减至仅140万吨。Safras & Mercado预期巴西下一季产量将下降，如果这一趋势持续，可能对糖价提供支撑。目前，市场对全球供应充裕的预期仍占主导，持续施压糖价。