Hegemoni CFTC 在预测市场中的主导地位：为什么天真的看法必须改变？

如果你仍然相信Polymarket和Kalshi只是数字赌场预测平台，那么你对这个市场的理解过于天真。2026年2月17日，美国商品期货交易委员会（CFTC）向第九巡回法院提出关键申诉：他们拥有对整个预测市场的“联邦专属监管权”。这一裁决标志着预测市场观念的转折点——从监管灰色地带走向联邦监管体系的结构化金融系统。

权限转变：联邦司法管辖权竞争开始

预测市场已超越“小玩意”的规模。到2025年，全球预测市场的交易额超过600亿美元，比2024年增长了四倍。如此庞大的市场份额，各方利益相关者开始争夺控制权。

这场竞争涉及两个对立阵营：

**地方当局（内华达州、马萨诸塞州及其他州）**声称预测市场属于必须由州级监管的赌博形式。他们希望获得许可证、征税和适当的年龄限制，以符合本地法规。

**CFTC（联邦当局）**持不同观点：他们将每份预测合约定义为“掉期”或“商品衍生品”，完全属于联邦管辖范围，依据1936年的商品交易法（CEA）。在此解释下，州政府无权监管此类市场。

CFTC主席Michael Selig近日在《华尔街日报》表示：“CFTC不会允许地方政府破坏联邦对该市场的专属管辖权”——此声明显示监管冲突的升级将持续。

新的法律框架：为何将预测视为赌博过于天真

许多加密新手仍不理解为何预测市场的监管如此重要。答案在于一项法律决定如何改变产品的法律地位。

如果预测市场被归类为“赌博”，那么每个州都拥有自行监管的权力——形成一块混乱的监管拼图。你可能可以在纽约交易，但在加州则面临禁令。然而，如果CFTC成功实施“专属监管权”，预测市场正式转变为“联邦结构化金融工具”。当CFTC批准后，所有50个州必须同步放行。

CFTC的法律武器是对CEA的解释：任何预测——无论是选举结果、超级碗冠军，还是资产价格变动——都不是彩票，而是衍生合约。衍生合约属于联邦管辖，而非地方。这一逻辑从根本上改变了预测市场的类别，从娱乐/赌博行业转向高端金融基础设施。

司法先例：Kalshi与Polymarket在监管舞台的较量

为了理解未来方向，我们需要分析两个代表行业趋势的平台。

Kalshi始终遵守监管路径，2024年9月在华盛顿特区地方法院获胜。法官裁定CFTC对Kalshi选举合约的限制“超越权限”。此裁决为Kalshi扩展到体育赛事提供了可能。然而，此举引发内华达州的强烈反应，认为其传统赌场业务受到威胁。讽刺的是，CFTC的立场发生了剧变：从压制Kalshi到支持其反对州政府的诉讼。

Polymarket则采取去中心化策略。这个基于Polygon区块链的平台，尽管在2022年曾被CFTC罚款140万美元，并被撤出美国市场，但仍通过区块链透明性和全球无界访问在全球范围内快速发展。在2024年大选期间，Polymarket的交易量创下纪录。

重要启示：CFTC现在正以战略理由追求监管霸权——如果他们不能迅速将预测市场纳入联邦框架，数千交易者将转向去中心化区块链平台如Polymarket，届时联邦政府将失去控制和数据收集能力。

2026年的增长动力：政治与技术的融合

2026年标志着三个因素的融合，催生“超级周期”预测市场：

政治格局转变：新一届美国政府偏向支持加密，将像Michael Selig这样的监管者置于CFTC要职。监管理念从“追捕与刑事化”转向“融合与常态化”。

主流玩家加入：特朗普的社交平台Truth Social计划在2026年推出预测市场。这表明预测已超越加密的细分市场，成为主流金融工具。传统玩家的进入，使监管合法性成为优先考虑。

预言机技术革命：预测市场不再只是“是或否”的二元产品。借助AI和Chainlink等实时预言机，预测合约发展为复杂的金融工具，具备自动结算和验证数据的能力。

参与策略：基础设施与投资机会

希望利用预测市场增长的加密投资者，应关注两层基础设施。

底层区块链层：Polygon（POL）在大平台如Polymarket中扮演战略角色。当前价格为$0.11（24小时内下跌0.28%，交易量为$396.19K），为预测生态系统的基础设施提供敞口。当监管将预测市场定位为主流金融工具时，该层的交易量将大幅上升。

预言机与结算层：Chainlink（LINK），价格为$8.74（24小时内下跌1.78%，交易量为$5.34M，市值$6.19B），是确保所有现代预测合约数据准确性和自动结算的支柱。没有可靠的预言机，预测市场难以实现高信誉度的运营。

但投资者也应警惕短期风险：在联邦与州级管辖权之争仍在进行时，某些平台可能会面临突如其来的监管压力。建议采用多平台分散策略，避免将所有流动性集中在单一平台。

新手常犯的错误：许多人仍将预测市场视为纯赌博——凭直觉买入，缺乏深入研究。这是致命的错误。盈利的专业玩家是那些深入了解监管政策、分析数据流、理解合约结构的人。预测市场是信息套利的机器，只有掌握优质信息者才能生存。

结论：新增长基础

2026年CFTC的行动实际上补全了预测市场“合规拼图”的最后一块。当联邦管辖权明确后，预测市场将不再游走在灰色地带，而成为官方认可的金融资产。

这一变化开启了三种未来可能：第一，预测市场向机构投资者普及；第二，预测产品标准化，形成更深层次的生态系统；第三，将预测市场整合入传统金融体系，作为对冲和价格发现的合法工具。

将预测市场仅视为“数字赌场游戏”的天真想法应被抛弃。这实际上是金融基础设施的一场革命。