加密基金资金外流持续三周：数据显示自比特币ETF推出以来最长的退出周期

加密货币投资生态系统继续面临重大逆风，赎回远超典型市场周期。根据CoinShares的最新数据显示，与加密相关的投资产品在五周内持续出现资金外流，总额达40亿美元——这是自2024年1月美国现货比特币ETF推出以来，未曾出现过的赎回连续性。这一趋势反映出机构投资者在宏观不确定性和流动性紧张的环境下，日益变得谨慎。

美国现货比特币ETF在连续数周下跌后传出早期复苏信号

尽管整体市场低迷，但美国现货比特币ETF市场出现了初步稳定的迹象。周五，交易量回升至37亿美元，较前一日的24亿美元显著增加，资金流入达8800万美元。然而，整体周度情况仍然严峻——本周以3.159亿美元的净赎回收官。在五周的赎回期内，美国现货比特币ETF累计外流38亿美元，今年迄今的净赎回已达45亿美元。这一微弱的复苏迹象表明，市场参与者正关注可能逆转长期资金外流的催化剂。

比特币投资产品引领40亿美元累计赎回潮

比特币相关基金继续承受投资者重新布局的压力。仅上周，资金就从比特币投资产品中流出2.15亿美元，巩固了其今年被赎回最多的资产类别地位，年内外流总额约13亿美元。值得注意的是，空头比特币ETP表现出意外的强劲，吸引了550万美元的资金流入——这是所有加密资产中每周最大的一笔流入，表明部分机构投资者仍在对冲潜在的下行风险。

以太坊持续资金流出，山寨币表现分化

以太坊投资产品也跟随市场整体抛售，出现3650万美元的资金外流，年内累计亏损约5亿美元。相比之下，XRP和Solana的投资产品表现出更强的韧性，分别录得350万美元和330万美元的资金流入。这种分化反映出市场情绪的碎片化——在大市值加密资产持续面临赎回压力的同时，部分偏好另类资产的投资者仍在布局，期待差异化的表现。

CoinShares削减比特币ETP费用以应对投资者外流

鉴于融资环境的严峻，CoinShares宣布对其旗舰比特币ETP（BITC）进行结构性费用调整，即刻将管理费降至0.15%。该产品最初于2021年1月推出，基础费率为0.98%，现已成为欧洲最大的比特币ETP之一。CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti表示：“此次费用调整体现了我们对价格结构应成为常态而非促销的信念，”彰显公司通过真正的价值提升吸引资金，而非短期激励的决心。

尽管出现零星稳定迹象，市场谨慎情绪仍未缓解

总体来看，持续的资金外流反映出机构投资者风险偏好依然低迷。上周，加密资产ETP的交易量降至170亿美元，为2025年7月以来最低，显示出市场活跃度明显减弱。虽然部分空头产品和部分山寨币出现战术性资金流入，但整体风险偏好仍受限。市场观察人士预计，未来的通胀数据和宏观经济指标将成为关键，决定这些初步稳定信号是否能转化为持续的资金逆转。