股市下跌20%是如何被称为“熊市”的

标普500指数距离其2月19日收盘高点下跌20%的水平仅差几英寸。这被我们所知，将构成“熊市”。但是谁决定了下跌20%是“熊市”？更何况，谁又决定了下跌10%是“调整”？如果你认为是一个由睿智的华尔街资深人士组成的委员会投票决定的，你就错了。将10%到20%的下跌标记为“调整”，而20%或以上的下跌标记为“熊市”的整个想法，主要是由一个人提出的。艾伦·肖（Alan Shaw）是技术分析的传奇创始人之一。他是市场技术分析师协会（现为特许市场技术分析师协会）的共同创始人，也是史密斯巴尼（Smith Barney）技术研究部门的董事总经理。 下跌幅度的衡量 他于2000年退休，但早在那之前，他就开发了一种描述市场下跌幅度的简单方法。“艾伦试图让它变得简单易懂，”路易丝·雅马达（Louise Yamada）告诉我。她会知道：雅马达从1980年开始与艾伦合作。到那时，她说，他已经建立了他的基本框架。“他会说，任何高达10%的下跌都是盘整，10%到20%是调整，超过20%则被认为是熊市，”她告诉我。艾伦在2000年退休后，路易丝接手了史密斯巴尼的技术分析工作，直到2005年她也离开并成立了自己的公司。路易丝指出，其他技术分析师对什么构成熊市有自己的定义，但艾伦为10%-20%和20%或以上的下跌创造的“调整”和“熊市”术语，在公众想象中引起了共鸣。“它非常容易记住，简单明了，”她说。 衡量熊市的开始 一点大家都同意：判断20%的下跌是基于收盘价，而非盘中价格。根据这一点，标普道琼斯指数指出，标普500的历史收盘高点是在2月19日，当天收盘为6,144.15。要达到20%的下跌，标普500的收盘价必须为4,915.32。还有一点：收盘价在或低于4,915.32并不意味着熊市的开始。熊市的起点应从市场高点当天，即2月19日开始。“熊市从最后一次价格高点之后的第一次下跌开始，”汤姆·麦克莱兰（Tom McClellan），《麦克莱兰市场报告》的编辑告诉我。“它不是在达到20%之后才开始。整个下跌过程都属于‘熊市区域’。”这是标普道琼斯指数也强调的一个观点：“如果指数在今天收盘在4,915.32（当天下跌3.13%）或更低，我们将把2025年2月19日定为牛市的结束日期（6,144.15）和熊市的开始日期，”该公司在周一发给客户的通知中表示。 未来的路径 “如果你说我们下跌了20%，这对你没有任何帮助，也不能告诉你接下来会发生什么，”麦克莱兰告诉我。他的建议是：“顺势而为，除非你有充分的理由逆势操作。” 什么是趋势？ “我们一直处于下行趋势，但目前超卖程度如此之高，不太可能持续下去，因此反弹的可能性非常大。” 那接下来呢？ “然后你必须评估反弹的质量，”麦克莱兰说。艾伦·肖几年前去世了，但路易丝·雅马达仍在教授她的技术分析课程，并表示我们可能还没有到达底部。“我们大家都在寻找的是艾伦定义的熊市反弹，即在市场下跌20%或更多之后出现的10%或以上的反弹，”雅马达指出，“之后市场会跌至新低。” 那时，“熊爪又会再次出现。” 作为市场历史学家，雅马达指出，从1929年至2020年，标普500的平均熊市反弹为18%，持续31个交易日。