国际货币基金组织批评中国模式，声誉一败涂地

（MENAFN-亚洲时报） 随着国际货币基金组织（IMF）对中国提出批评，全球“最后贷款人”正面临新的合法性危机。

它曾经是应对金融崩溃的“一刀切”方案，曾引发全球愤怒。从1997-98年亚洲金融危机，到2008年“雷曼冲击”的前奏，再到此后的多次崩溃，IMF经常提供糟糕的建议。

现在的问题是，IMF的新自由主义方法在特朗普时代已不再那么管用。在全球最大经济体的领导人不断变革游戏规则、加快速度的背景下，IMF的应对策略显得过时。

在关税、经济勒索和地缘政治冒险主义的影响下，特朗普2.0政策正使亚当·斯密和大卫·李嘉图的理论逐渐失去适用性，难以应对当今的增长、贸易和投资动态。

所有这些都让许多经济学家在IMF最新呼吁北京取消对产业的巨大国家支持模式时打上了星号，声称这种模式正在破坏全球增长与发展。

IMF警告北京的出口导向型增长战略扭曲了全球贸易，这是正确的。中国的通缩和产能过剩也是问题。

IMF在年度报告中也指出，中国每年花费约4%的国内生产总值补贴关键行业企业，造成全球经济失衡。

“转向以消费为驱动的增长模式应成为首要任务，”IMF执行董事周三表示。IMF警告称，中国庞大的经常账户盈余会对贸易伙伴产生“负面溢出效应”。部分盈余源于人民币的“实际贬值”带来的出口提振。

同时，IMF亚太地区副主任托马斯·赫尔布林（Thomas Helbling）表示，未完成的房地产项目及其对中国投资者信心的影响仍是“房间里的大象”。

他补充说，结束中国的房地产危机尤为关键。赫尔布林指出，经济的后续影响表明，“繁荣的宿醉尚未解决”。

IMF认为，关键在于北京迅速采取“配套结构性改革，将经济重新平衡向消费”。这些措施包括推动房地产行业调整，利用中央政府融资解决预售未完工的住房问题，以重建消费者信心，同时加强社会保障体系，减少预防性储蓄。

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“重新调整中国的增长模式需要重大文化和经济政策转型，”IMF董事表示。他们“呼吁采取全面且更有力的应对措施，结合增加宏观经济政策支持与结构性改革。”

BNP Paribas资产管理策略师洛志（Chi Lo）担心中国“经济陷入流动性陷阱，财政政策必须发挥重作用，重振公众信心和需求。货币宽松是促进工具。近期信贷反弹标志着复苏的开始。”

但向更具活力、以需求为导向的国内经济模式转变仍然缓慢。在2013年习近平上台之前，过度投资转向消费的必要性已广为人知。建立更广泛的行业安全网也同样重要。

随着房地产危机持续，建立更强大、更可靠的安全网变得尤为重要。为什么在房地产市场亏损、复苏无望的情况下，普通大陆家庭还会有信心消费或投资？

建立更大、更稳定、更值得信赖的安全网将带来最大回报。正如波士顿大学经济学家劳伦斯·科特利科夫（Laurence Kotlikoff）所说，关键是打造“现代版社会保障”，即“资金充足、透明、高效、公平、渐进的”，并“设有个人账户，由政府集体投资，零成本惠及工人。”

但实现这一目标并不容易。让家庭多消费、少储蓄，是终结通缩的关键。中国也必须转变其出口导向的增长模式。

习近平团队的主要承诺之一是激励家庭动用他们的22万亿美元储蓄。然而，这需要建立强大、规模庞大的社会安全网，以鼓励消费者多消费、少储蓄。

短期内，振兴房地产行业将有所帮助。中国家庭财富中约70%与房地产挂钩，稳定房地产对促进消费和保持5%的经济增长至关重要。

如果没有大胆且可信的房地产支持计划，给1.4亿中国人带来经济乐观的理由，通缩可能会持续蔓延。当然，这问题很复杂。并非所有的通缩都是坏事。在日本，家庭逐渐将价格下跌视为隐形的减税。

在中国，许多经济学家认为，价格疲软可能有利于寻求扩张的科技公司、高股息股票和多元化出口企业。

然而，中国出口的产能过剩让贸易伙伴尤其是美国感到不满。而习近平努力在国内遏制的激烈价格竞争——所谓的“反内卷”——也逐渐失控。

IMF中国首席经济学家贾恩-钱德拉（Sonali Jain-Chandra）认为，关键在于加快“推动需求向消费转变的改革，进一步开放服务业，以促进可持续增长和创造就业。”

她指出，“中国过去几十年的经济发展令人瞩目，但过度依赖投资而非消费。”

生产率放缓和人口老龄化风险限制了增长，预计未来几年将显著放缓。需要采取全面、平衡的政策应对这些挑战。

在这种情况下，贾恩-钱德拉表示，中国的服务业是“未充分利用的增长引擎”，对振兴经济信心至关重要。

还有一种观点认为，中国人民银行（PBOC）必须更果断地增加流动性。11月，亚洲最大经济体的信贷扩张仍然低迷。金融机构发放的新贷款仅为3920亿元人民币（约570亿美元），远低于预期的4500亿元（约650亿美元）。

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11月，家庭贷款连续第二个月收缩。这是自2005年北京开始记录以来的首次。企业借贷也依然疲软。到2025年，固定资产投资将出现自1998年以来的首次年度下降。

“我们预计未来几个月信贷增长仍将疲软，”Capital Economics的经济学家莉亚·法希（Leah Fahy）表示。

本周早些时候，央行（PBOC）表示将维持其宽松的货币政策，但没有更多动作。在许多方面，央行受到政治考虑的限制，包括担心人民币贬值可能加剧与华盛顿的贸易紧张。

习近平长期致力于降低金融部门的杠杆率，理论上减少对“僵尸企业”的援助。然而，未来一年，央行在应对通缩方面可能会变得更加积极。

这一切使得习近平面临的最大挑战更加艰巨：说服14亿中国人少存多花。实现这一转变需要建立更大、更强的社会安全网，而迄今为止，习近平团队行动缓慢。

“这是中国政策制定者的关键问题，”耶鲁大学经济学家斯蒂芬·罗奇（Stephen Roach）指出。“他们应如何优先考虑以消费为导向的再平衡？”

罗奇认为，“中国从减少过度储蓄中获益远大于提升家庭收入。”他补充说，“这种再平衡实际上会让中国走上振兴轨道，我之前定义的增长路径是到2049年实现人均GDP与发达国家的趋同。”

当然，特朗普的关税让局势变得更复杂，阻碍中国转向新的增长模式，也使IMF的改革呼吁难以实现。但更强劲的国内需求，将极大地帮助中国乃至全球经济的再平衡。

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