DePIN的静默革命：去中心化基础设施能否实现加密服务的民主化？

加密世界仍在寻找下一个重大趋势。在对迷因币和质押的投机热潮之后，现在所有风险投资家的焦点都集中在一个新类别：去中心化的物理基础设施网络，也被称为DePIN。与加密领域的其他短暂现象不同，这一次投资者不仅在谈论理论上的可能性，而是已经投入了数十亿美元用于连接区块链世界与现实世界的实物服务的项目。

问题在于？尽管资本大量流入行业，但行业面临着加密中最古老的挑战：缺乏真正需求这些服务的用户。DePIN项目虽然市值总和达数百亿美元，但每年仅产生约1500万美元的收入。这一差距引发了是否会有不同结果的疑问。

DePIN的去中心化基础设施是如何运作的？

DePIN代表了一种对基础设施理解的激进替代方案。传统的无线网络——由AT&T、德国电信或中国移动等巨头运营——完全集中化，用户只需支付费用，没有发言权决定网络的运作方式，而DePIN项目提出了不同的模型。

这些协议建立在区块链之上，利用基于代币的奖励系统激励普通人贡献真实的物理基础设施。该行业覆盖范围广泛：无线连接（如Helium）、数据存储（Filecoin）、分布式计算，甚至去中心化映射（Hivemapper）。不是由公司控制网络，而是由社区合作共享收益。

以Helium为例。多年来，它运营自己的区块链，允许用户配置无线接入点并获得HNT代币作为奖励。最近，按照当前数据，Helium的价格为1.41美元，经历了重大转变，决定迁移到Solana，认识到需要更强大的区块链基础设施。这一举动强调了底层链的选择对DePIN项目成功至关重要。

Solana在DePIN生态系统中的战略作用

在DePIN崛起中，显然的赢家是Solana。虽然像以太坊这样的区块链在去中心化理论上表现出色，但存在实际问题：交易成本高、速度慢。以太坊需要Layer 2解决方案来扩展，导致用户体验碎片化，互操作性复杂。

而Solana提供了DePIN真正需要的：足够的带宽以低成本处理大量交易。这一点非常关键。像Nosana、io.net和Hivemapper这样的项目正是因为这个原因选择了Solana：低费用、开发便利，以及一个原生的DeFi生态系统，代币可以立即使用，无需复杂的桥接。

根据Solana基金会的数据，链上大约有20个DePIN项目。FundStrat的策略师Sean Farrell解释道：“许多DePIN项目面临一个艰难选择：要么在高性能但缺乏采用的链上构建，要么自己创建链。随着Solana作为一个合法且高性能的平台的确立，这个基础设施障碍就消除了。”

目前SOL代币价格为88.47美元，反映了市场对这一基础设施的信心。同时，Render（RNDR）等项目，专注于渲染计算能力，也从这一架构中受益。

为什么风险投资基金如此看好DePIN？

数字令人心动。专注于DePIN的Borderless Capital已在该领域投资超过30次，并为其第三只专注于此的1亿美元基金筹集资金。Vaneck通过其投资经理Pranav Kanade也持乐观态度：“我们相信DePIN可以支持拥有十亿用户的应用，利用公共区块链，而用户甚至不知道自己在与加密互动。”

对VC来说，DePIN更“真实”更具吸引力。市场在分心于比特币（目前价格为68,600美元，24小时上涨4.75%）的价格波动和山寨币的狂热时，机构投资者看到DePIN是一个实用性与实体基础设施相连的领域。

Borderless Capital的合伙人David García明确表达了这一观点：“我们看到加密+AI、移动、映射、无线网络和计算的交叉潜力。DePIN在效率方面具有竞争优势，能为最终用户提供更好、更经济的服务。”

然而，Dragonfly的Rob Hadick则保持现实：“虽然VC对DePIN的热情可能持续，但有一个根本性的问题需要解决。‘最有潜力的DePIN项目看起来很具体，容易激发热情，但目前收入很少’。”Hadick警告：“大多数协议的问题不在供应，而在需求不足。”

DePIN行业面临的关键挑战

现实是，大多数DePIN项目采用“先建好基础设施，用户自然会来”的模式。但这非常投机且危险。如果没有明确的需求，代币供应会被大量膨胀，导致可持续性受到质疑。

FRNT的Strahinja Savic指出，DePIN的风险高于更成熟的投资：“激励开发物理基础设施是一项不同层次的承诺。用价值可疑的代币来支付昂贵的物理基础设施，是一种高风险策略。”此外，价格波动带来的风险也不容忽视：如果代币价格下跌，贡献者的奖励变得不具吸引力，参与度会下降。

GSR的Brian Rudick补充说：“即使去中心化基础设施的成本在理论上低于中心化，实际中DePIN的服务可能仍不及由中心化竞争者数十年来优化的解决方案。‘成本优势不一定转化为市场优势，如果产品质量较差’。”价格波动带来的结构性风险也很明显：大部分DePIN奖励以平台代币支付，价格波动会直接影响贡献者收入。极端的波动可能破坏长期激励。

具有真正潜力的DePIN项目

情况并非全然悲观。Vaneck的Pranav Kanade指出，区分两类DePIN项目至关重要。值得怀疑的是那些“先建后用”的项目，投机性很强，期待需求会出现。

真正有潜力的项目是那些需求已明确存在的，即客户已经在那儿。最终目标是让用户在不知情的情况下使用公共区块链，而无需意识到自己在与加密产品互动。“这种方式能让DePIN项目在传统中心化竞争者面前建立竞争优势。这些项目成功的可能性更大，因为它们能在生命周期的早期就平衡代币供需。”Pranav解释。

Canonical Crypto的创始人Anand Iyer指出一个重要催化剂：“随着对AI计算需求的增加，去中心化硬件的真正实用性开始显现。像Akash Network和Ritual这样的项目正在引领潮流，我们期待更多参与者利用去中心化网络实现与加密无关的应用场景。”

值得关注的DePIN项目包括专注于渲染计算的Render、去中心化云平台Akash，以及结合分布式计算和人工智能的项目。这些项目能解决现实中存在的问题，与加密生态系统无关。

采纳因素：最终的考验

归根结底，DePIN在加密中的最终考验是：能否实现非加密用户的广泛采用？Cumberland Labs的Christopher Newhouse认为，零售市场尚未觉醒，仍被比特币未能突破70,000美元和山寨币的投机热潮所吸引。但这对有信息的投资者来说，可能是个机会：“这是在没人关注时参与DePIN代币的好时机。”Newhouse说。

风险投资者明显看好DePIN的潜力，但行业需要证明它能从投机理论转变为实际的用户付费使用这些服务。在此之前，DePIN仍将是机构基金的宠儿，但还未能真正实现革命性的突破。