与Dilshod Jumaniyazov的访谈：超越伦理的伊斯兰合规金融

迪尔肖德·朱马尼亚佐夫是Musaffa的联合创始人兼首席执行官

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由摩根大通、Coinbase、贝莱德、Klarna等高管阅读

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如果近年来金融界被迫重新审视的一件事，那就是投资真正可持续的基础——不仅在环境或治理方面，还包括伦理和结构韧性。对负责任金融的日益增长的需求已远远超出一时的潮流，转向对市场运作方式的根本性重新思考。虽然ESG（环境、社会、治理）策略已成为讨论的焦点，但在更广泛的金融圈中，另一个框架——通常被忽视，却长期倡导透明原则、风险共担和公平：伊斯兰合规金融。

伊斯兰金融，虽然常与特定地区市场或宗教背景相关联，却提供了一种替代方案，回应现代投资中一些最紧迫的问题。通过禁止过度风险、投机交易和基于利息的收益，它提供了一个自然优先考虑稳定性的体系——在经济不确定时期，这一品质尤为宝贵。

在传统金融体系受到越来越多审视的当下，尤其是在对ESG投资中的“绿色洗白”日益怀疑之际，伊斯兰合规投资的结构化、伦理驱动的方法提出了一个引人深思的问题：它是否能为更广泛的伦理金融演变提供关键洞见？

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《伊斯兰合规金融全指南：原则、增长与创新》

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除了伊斯兰金融的机制——避免传统债务结构、Sukuk（伊斯兰债券）的兴起，或塑造投资组合的严格筛选流程之外，还有更深层次的哲学讨论。

伦理金融是否注定只是一个小众领域，还是像公平与可持续性这样的原则能重新定义主流市场？ 随着全球对社会责任投资需求的增长，金融机构能在将伊斯兰合规金融推广到传统边界之外方面扮演什么角色？

为探讨这些主题，我们采访了迪尔肖德·朱马尼亚佐夫，一位不仅了解伊斯兰金融细节，还洞察塑造全球投资策略的更大变革的专家。凭借对伊斯兰合规金融应对监管变革、投资者期望和新兴金融科技的第一手见解，我们的对话超越了技术细节，直指大局：伦理投资的未来究竟会是什么样？

让我们一同探讨这些紧迫问题，揭示伊斯兰金融原则如何成为构建更可持续、更公平金融体系的蓝图。

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问：你能解释一下使伊斯兰合规投资区别于传统投资的关键原则，以及这些原则如何转化为实际的投资组合决策吗？

答：伊斯兰合规投资遵循伊斯兰金融原则，确保伦理、透明和风险共担的金融实践，同时禁止利息（riba）、过度不确定性（gharar）和禁忌行业，如酒精、赌博和传统银行业。

不同于允许利息债务和投机的传统投资，伊斯兰合规投资以资产为基础、追求利润，并且具有社会责任感。

比如，传统债券被Sukuk（伊斯兰债券）取代，提供一种符合伊斯兰教法的固定收益替代方案，通过利润分享和实物资产产生回报，而非利息。伊斯兰合规的投资组合避免衍生品、空头和过度杠杆，优先考虑公平、稳定和真实的经济价值。

为了确保合规，投资会经过严格的伊斯兰审查，评估财务比率、债务水平和收入来源。这一过程引导资金流向低债务、符合伦理的公司，涵盖科技、医疗、可再生能源和房地产等行业。任何非合规收入都必须通过慈善捐赠净化。

伊斯兰合规投资的一个主要优势是其较低的利息债务暴露，增强了在市场下行时的韧性。

由于伊斯兰公司运营杠杆较低，它们对利率上升和金融不稳定的敏感度较低。这种结构优势常使伊斯兰投资组合在波动市场中表现优于传统组合，因为其持仓集中在财务稳健、资产支持和风险共担的商业模式上。

这种纪律性的方法促成多元化、影响力导向的投资组合，在追求财务增长的同时兼顾伦理责任。随着ESG的深度整合和全球采用率的提升，伊斯兰合规投资为传统金融提供了一种韧性强、可持续且具有社会责任感的替代方案，吸引全球信仰和伦理投资者。

问：人们对伊斯兰合规投资有哪些常见误解？应如何应对这些误解以使这一领域更易于接受？

答：一个常见误解是认为伊斯兰合规投资选择有限、回报较低。实际上，伊斯兰合规投资涵盖科技、医疗、可再生能源等多个行业，表现往往具有竞争力。

另一个误区是认为伊斯兰合规投资只适合穆斯林，但其伦理治理、风险共担和排除有害行业的原则与ESG和社会责任投资相契合，吸引更广泛的投资者。

有人认为伊斯兰合规使投资变得复杂，但金融科技创新、AI驱动的伊斯兰合规筛查工具和数字平台已大大简化了流程，提高了透明度。也有人担心流动性不足，但Sukuk、伊斯兰ETF和伊斯兰共同基金的增长正不断增强灵活性。

通过丰富伊斯兰合规投资产品、加强投资者教育、推动全球标准化，将加快其普及。随着伦理和影响力投资的兴起，伊斯兰金融正逐步成为主流替代方案，兼具强劲的财务表现和道德责任。

问：在ESG（环境、社会、治理）投资兴起的背景下，伊斯兰合规投资如何与伦理投资的原则相契合或不同？

答：伊斯兰合规投资与ESG投资都具有坚实的伦理基础，强调社会责任、可持续性和透明度。两者都重视公平的商业实践、环境保护和道德治理，确保投资对社会产生积极影响。

但也存在差异。ESG投资允许在行业内选择“最佳实践”，而伊斯兰合规投资则直接排除酒精、赌博、传统金融和猪肉相关行业，无论其ESG表现如何。此外，伊斯兰金融禁止riba（利息）、过度不确定性（gharar）和投机交易，而ESG没有这些限制。

尽管如此，伊斯兰合规与ESG的重叠日益增加，催生了伊斯兰ESG基金和绿色Sukuk，为伦理投资者提供符合两者原则的投资机会。随着对负责任投资需求的增长，伊斯兰金融不仅是替代方案，更成为不断演变的伦理投资格局中的重要支柱。

问：近年来Sukuk（伊斯兰债券）增长迅速。推动这一增长的因素有哪些？你如何看待Sukuk在全球金融生态中的未来角色？

答：与传统债券不同，Sukuk以资产为基础，结构符合伊斯兰金融原则，确保风险共担和真实经济价值。

推动其扩展的主要因素包括：政府为基础设施发行大量Sukuk、企业参与度提升，以及绿色和可持续发展相关的Sukuk不断增加，这与全球ESG和影响投资趋势相契合。此外，随着传统市场利率波动，投资者转向Sukuk寻求稳定、符合伦理的资产支持回报。

展望未来，Sukuk有望成为主流金融工具，在伊斯兰和非伊斯兰市场都获得更大份额。标准化的伊斯兰合规法规、金融科技驱动的Sukuk平台以及全球投资者认知度的提升，将进一步增强流动性和可及性。

随着伦理和可持续投资的增长，Sukuk有望成为连接伊斯兰金融与全球资本市场的变革性桥梁，提供韧性强、影响深远的投资替代方案。

问：你认为哪些行业或产业在伊斯兰合规投资中具有最大增长潜力？为什么？

答：几个行业展现出强劲的增长潜力，受伦理需求、技术进步和全球伊斯兰金融采纳的推动。主要行业包括：

1. 科技与金融科技——伊斯兰数字银行、AI驱动的伊斯兰审查和区块链智能合约正在变革伊斯兰合规投资，使其更易接入、更透明。新兴市场对伊斯兰金融科技解决方案的需求持续增长。
2. 医疗与制药——伊斯兰合规投资的伦理和社会责任特性与快速发展的医疗行业高度契合，包括生物技术、清真药品和医疗技术。随着全球医疗需求上升，该行业提供可持续且有影响力的投资机会。
3. 可再生能源与可持续发展——对ESG和可持续投资的关注使得可再生能源、绿色基础设施和废物管理成为吸引伊斯兰投资者的领域。绿色Sukuk的发行不断增加，支持气候相关项目的伊斯兰投资。
4. 房地产与基础设施——伊斯兰房地产基金和Sukuk支持的基础设施项目持续吸引机构和散户投资者。对清真房地产的需求上升，特别是在商业地产、物流和经济适用房方面。
5. 清真消费品与食品产业——全球清真食品和生活方式市场快速扩展，受穆斯林消费者支出增加和非穆斯林对伦理消费兴趣的推动。投资清真认证的食品、化妆品和时尚产品具有巨大增长潜力。

问：在创建或管理伊斯兰合规基金时，投资者和金融机构面临哪些挑战，特别是在监管合规和市场认知方面？

答：不同司法管辖区对伊斯兰教法的解释存在差异，导致合规框架不统一，增加了运营复杂性。

此外，投资必须经过严格筛查，确保符合riba（利息）、gharar（不确定性）和禁忌行业的要求。持续的审计和伊斯兰理事会的批准也增加了管理成本。排除利息工具和高杠杆资产限制了投资选择，影响组合多样性和流动性管理。

许多投资者（包括穆斯林）对伊斯兰合规基金缺乏了解，常误以为其表现不佳或难以获取，限制了普及。

遵循伊斯兰治理、伦理筛查和净化非合规收益的流程，也会增加基金管理的成本。

为应对这些挑战，标准化全球法规、利用金融科技实现自动合规、丰富伊斯兰合规投资产品、加强投资者教育，将有助于提升伊斯兰合规基金的规模和主流接受度。

问：金融科技（如区块链）的进步如何影响伊斯兰合规投资实践和伊斯兰金融的普及？

答：它们在多个方面变革了伊斯兰合规投资实践，扩大了伊斯兰金融的可及性：

1. 提升透明度与合规性——区块链的不可篡改账本确保交易更透明，有助于伊斯兰合规。它可以实时追踪投资，减少非合规行为的风险，确保遵守伊斯兰金融原则。
2. 智能合约实现伊斯兰合规——基于区块链的智能合约自动执行伊斯兰合规交易，确保利润分享协议、Sukuk发行和资产转让不涉及利息（riba）或过度不确定性（gharar）。这降低了中介需求，使交易更快、更便宜、更安全。
3. 数字银行与金融科技增长——AI驱动的伊斯兰审查工具和区块链金融平台让全球散户和机构投资者更易接入伊斯兰合规投资。数字平台支持实时筛选股票、投资基金和Sukuk。
4. 资产代币化——区块链技术支持将实物资产（如Sukuk、房地产和商品）进行代币化，实现部分所有权和更高流动性，为小额投资者打开新机遇。
5. 跨境伊斯兰金融扩展——区块链的去中心化特性促进跨境伊斯兰合规交易，效率更高、成本更低，助力伊斯兰金融进入非穆斯林主导市场。

通过融合金融科技、区块链和人工智能，伊斯兰金融变得更透明、高效、全球可及，推动其在穆斯林和非穆斯林伦理投资者中的采用。

问：随着伊斯兰金融在非穆斯林多数国家逐渐普及，金融机构如何调整产品以吸引更广泛的受众，同时保持伊斯兰原则的合规性？

答：他们可以通过以下策略吸引更广泛的受众，同时确保伊斯兰合规：

1. 强调伦理和可持续投资——伊斯兰金融原则与ESG投资高度契合，强调伦理治理、可持续性和社会责任。突出这一点可以吸引超越穆斯林市场的社会责任投资者。
2. 开发包容性金融产品——提供符合伊斯兰教法的数字银行、ETF、Sukuk和储蓄产品，采用用户友好设计，提升多样投资者的接入便利性。
3. 利用金融科技简化接入——AI驱动的伊斯兰审查工具、区块链交易和数字投资平台，让伊斯兰金融变得无缝、透明、人人可及。
4. 投资者教育与宣传——通过讲座、研讨会和金融素养项目，普及伊斯兰金融的益处和伦理基础。
5. 标准化法规——与监管机构合作，推动伊斯兰合规标准的全球统一，增强信誉，降低非穆斯林市场的采用门槛。

问：对于首次考虑伊斯兰合规投资的个人或企业，你会提供什么建议，帮助他们有效入门？

答：首先，了解伊斯兰合规投资的核心原则，包括禁止riba（利息）、gharar（不确定性）和maysir（赌博）。

利用清真股票筛查工具和伊斯兰金融平台，熟悉资产支持投资和伦理筛查标准，识别符合财务比率、收入来源和行业指南的合规股票、基金和Sukuk。

其次，考虑到伊斯兰金融不仅限于股票。咨询伊斯兰教法学者或认证的伊斯兰金融顾问，确保投资合规、透明并符合伊斯兰原则。

此外，可以利用AI驱动的伊斯兰审查、机器人顾问和伊斯兰合规投资平台，简化和优化投资流程。

如果获得了任何不允许的收入（如少量利息），应通过慈善捐赠进行净化，符合伊斯兰指导。

最后，关注市场动态和监管变化，保持信息更新，有助于做出明智的财务决策。