美联储降息预期引发市场动荡：包括10个比特币在内的加密资产如何应对12月的清算浪潮

加密货币市场在2024年12月美联储宣布2025年加息次数少于市场预期后经历了剧烈动荡。这一鸽派转变引发了大规模的去杠杆事件，抹去了超过12亿美元的杠杆交易头寸，迫使投资者重新调整其在数字资产和传统资产中的风险敞口。

比特币的挣扎体现了市场整体的功能失调。在短暂测试100,000美元这一许多投资者预期会守住的心理关口后，加密货币迅速回撤，跌至97,000美元左右，然后突破关键支撑位，逼近96,000美元。此时，10个比特币的价值约为96万美元，较早前预计的持续站稳六位数以上的强势明显大幅下跌。

美联储鹰派转向令市场措手不及

美联储主席鲍威尔关于通胀预期和降息预期的言论，代表了市场共识的重大调整。央行预计2025年仅会降息两次——低于此前的预期——与特朗普在11月初赢得总统选举后推动加密资产上涨的看涨情绪形成对比。

这一公告立即引发金融市场的重新布局。美元指数飙升至108以上，为2022年11月以来的最高水平，而10年期国债收益率升至4.6%以上，为自5月以来的最高水平。这一收紧环境对在选举后反弹期间建立的杠杆仓位尤其具有破坏性。

清算连锁反应：为何10个比特币无法支撑100K

比特币价格的技术性崩盘引发了一连串被迫清算。CoinGlass数据显示，在美联储宣布后24小时内，约有12亿美元的杠杆衍生品头寸被清零。值得注意的是，其中超过10亿美元是多头仓位——押注价格会上涨——表明杠杆主要集中在看涨一方。

以清算加速时的价格计算，10个比特币的名义价值约为96万美元。尽管资本基础庞大，但支撑位在被迫卖出压力下崩溃，说明机械式清算在市场失衡时可以压倒基本面因素。

山寨币跌幅超过比特币

尽管比特币经历了艰难时期，但其他加密货币的损失更为严重。以太坊的以太币下跌10.8%，跌破3500美元，而卡尔达诺（ADA）、链链（LINK）、Aptos（APT）、雪崩（AVAX）和狗狗币等资产均录得15%至20%的跌幅。索拉纳表现尤为脆弱，跌至11月7日以来的最低价，几乎抹去了特朗普当选后取得的巨大涨幅。

这种表现差异暴露了加密市场的碎片化。依赖风险偏好的资产遭受了不成比例的抛售，表明机构和散户投资者都在从高贝塔仓位中撤离。

市场复苏信号与脆弱基础

到2026年2月底，市场开始显示出稳定和复苏的迹象。比特币反弹至约67,970美元，24小时涨幅为3.75%，显示投资者重新对风险资产表现出一定兴趣。以太坊回升至2,050美元，日涨7.62%，而Aptos（+12.40%）、卡尔达诺（+9.08%）、链链（+7.78%）、雪崩（+8.16%）、狗狗币（+6.72%）和索拉纳（+6.23%）在同期内也取得了显著涨幅。

然而，分析师警告说结构性脆弱性依然存在。尽管反弹令人鼓舞，但宏观经济不确定性依然高企。稳定币供应停滞，限制了激进价格反弹的弹药。此外，风险模型显示，如果宏观经济状况进一步恶化，低于60,000美元的级联清算场景仍有可能发生。

长期视角：健康修正还是警示信号？

市场参与者对12月的下跌是否是有益的修正，还是更深层次弱势的早期预警，意见分歧。Layer-2网络Morph的联合创始人兼首席运营官Azeem Khan认为，考虑到加密货币去年同期的出色表现，这次回调是合理的。“当你放远视角看其轨迹时，这样的修正感觉是健康的，”Khan表示，并补充说，传统投资者年底的税损收割可能也在放大卖压。

LMAX集团的市场策略师Joel Kruger将此次抛售归因于技术因素与基本面失望的结合。“在比特币突破100,000美元的纪录行情之后，加密市场已经被定价得过于完美，”他解释道。“美联储的鹰派基调提供了催化剂，但市场的脆弱性早已埋藏在仓位中。”

未来的走向仍取决于宏观经济发展、美联储的政策轨迹，以及新政府是否会推动支持加密的监管变革。虽然当前10个比特币的价值接近68万美元，显示出显著的价值集中，但中期来看，加密资产的前景更多依赖于更广泛的政策和通胀问题的解决，而非单一资产的技术表现。