从自动借贷到比特币挖矿巨头：康高如何通过挖矿机收购打造50 EH/s帝国

在重塑比特币挖矿竞争格局的惊人举措中，中国汽车交易服务平台康高（Cango）在2024年末意外崛起为行业新势力。该公司投资4亿美元，通过比特币矿机获得50艾哈希每秒（EH/s）的算力，瞬间跻身全球最大加密货币矿工行列。这一转变令行业观察人士感到意外，但也展现了康高一贯的业务多元化和市场适应战略的又一篇章。

战略转型的成功经验

康高成立于2010年，2018年上市，最初以通过中国金融机构提供汽车贷款而闻名。然而，公司从未局限于单一商业模式。在进入车辆融资领域后，康高逐步扩展至汽车出口，投资中国知名电动车制造商理想汽车（Li Auto），并开始探索可再生能源领域的机遇——包括与人工智能发展相关的高算力基础设施项目。

比特币挖矿成为其多元化路径的合理延伸。据康高管理层介绍，此举源于对行业整合趋势的认识以及大规模运营的结构性优势。“比特币挖矿是调节能源网络的一个非常好的方式，”康高高级传播总监叶朱丽（Juliet Ye）解释道，强调矿工可以根据本地能源需求模式灵活调整其计算资源。

快速扩张：4亿美元的矿机投资

康高将其矿机采购分为两笔主要交易。公司投入2.56亿美元现金，从行业领先的比特大陆（Bitmain）直接获得32 EH/s的算力。剩余的18 EH/s则通过发行1.44亿美元的股份购买，来自由前比特大陆首席财务官华伟（Max Hua）拥有的金科创（Golden TechGen）以及其他未披露的矿机供应商。交易完成后，这些供应商将合计持有康高约37.8%的股权。

金融市场对这一转变反应热烈。康高2024年末股价收于4.56美元，较年初上涨了362%，显示投资者对其挖矿战略的商业可行性充满信心。

持有比特币总算力的6%

一旦全面运营，康高的50 EH/s挖矿能力将占比特币总网络算力的约6%，在高度集中的行业中占据重要位置。以2024年11月为例，最大公开交易比特币矿工马拉松数字控股（Marathon Digital Holdings，MARA）控制约47 EH/s。行业内的下一梯队领头羊如CleanSpark（CLSK）和Riot Platforms（RIOT）分别运营32 EH/s和26 EH/s。康高的快速积累使这家由汽车转型的矿业公司进入了独家领域，展示了资本部署如何剧烈改变行业竞争格局。

目前比特币网络算力接近823 EH/s，康高的贡献对整个生态系统的安全性和运行具有重要意义。

依赖比特大陆基础设施的运营

康高与成熟矿业巨头的一个关键区别在于运营执行方式。公司目前并未自主建设矿场基础设施，而是大量依赖比特大陆提供设施管理和技术支持。其挖矿业务遍布美国、加拿大、巴拉圭和埃塞俄比亚等全球多个地区——这一地理布局需要复杂的协调和专业知识。

叶朱丽承认这种运营依赖是短期的战略：“虽然我们以大量算力进入行业，但我们还是新手，需要时间适应行业规范，更好地了解税务情况和市场环境。因此，起初我们选择与比特大陆合作，使用其运营团队。”

然而，这种安排也带来长期战略影响。对比特大陆的基础设施和运营监管的依赖，意味着公司在成本结构上存在一定的压力。发展内部矿场运营能力，可能带来显著的经济效率，但建立这些能力需要投入和市场经验。

收入来源与比特币持有策略

康高的运营贡献立即显现。仅在2024年11月，公司挖出了363.9 BTC，按当时的价格估值约为3500万美元。这一产出速度凸显了矿机部署的财务规模。

关于比特币持有的处置策略，管理层表示会根据市场情况保持灵活。康高尚未承诺无限期持有，而是考虑“根据市场状况进行战术性减持”，为比特币市场的变化留出战略弹性。这一立场使公司能够在价格有利时获利，同时保持对网络的长期参与。

以当前比特币价格接近68,000美元为例，适度调整持仓就可能带来可观的资本事件，为公司带来多元化的收入来源，超越传统的汽车和能源业务。

市场影响与未来布局

康高的入场引起了投资界的广泛关注。正如叶朱丽所说：“突然之间，很多人对康高非常感兴趣。关于这家公司的热议——我们以前从未见过。”这次挖矿项目实现了传统汽车融资业务无法达到的目标：让一家中型中国科技公司成为加密货币基础设施的知名玩家。

未来，康高的前景取决于比特币市场的变化和其运营整合能力。从依赖比特大陆的矿机运营向自主基础设施转型，将是自然的演进路径，这将提升利润率和运营自主性。凭借庞大的算力、成熟的资本部署能力以及愿意调整商业战略的态度，康高有望在未来几年内成为比特币挖矿的重要力量。