Gate 广场|2/25 今日话题: #ETH多空对决
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📅 2/25 16:00 - 2/27 12:00 (UTC+8)
不确定性如何在2026年动摇欧洲市场
2026年2月5日,《早安过滤器》播客的特别节目中,主持人苏珊·迪乌宾斯基(Susan Dziubinski)与晨星欧洲市场策略主管迈克尔·菲尔德(Michael Field)讨论了他对欧洲市场的展望、欧盟市场是否看起来便宜,以及哪些国家对投资者最具吸引力。
不确定性如何可能在2026年动摇欧洲市场
迪乌宾斯基: 现在,我最近观看了你的2026年展望网络研讨会,那真是一个非常棒的研究作品。我们在节目说明中提供了该研讨会的链接,鼓励大家都去观看。你在那次演讲中提到,欧洲的宏观经济形势正在改善。然而,尽管通胀、增长和利率方面有好消息,你却说不确定性正在增加。请解释一下。
菲尔德: 我觉得有必要检查一下这个问题,因为自从我们做那期播客以来,宏观经济环境发生了更多变化。那是我记得最动荡的1月。有些事件,比如委内瑞拉总统被拘留,实际上对市场没有什么影响。但其他事件,比如威胁信用卡公司冻结费用之类的,确实让市场开始思考这种扰动是对企业有利还是不利。因此,市场经历了大量的变化,我认为这只是我们可能在今年面临的不确定性的一个缩影。
4个原因说明这次市场波动可能不同
美国的根本性变化可能会扰乱市场。以下是投资者可以应对的方法。
信用卡利率上限可能对投资者意味着什么
如果实施利率上限,信用卡公司的利息收入可能会大幅下降。
特朗普格陵兰关税威胁导致美股和债市下跌
在新的地缘政治紧张局势中,投资者转向贵金属等避险资产。
欧洲股市是否昂贵?
迪乌宾斯基: 现在,欧洲市场在2025年表现良好。基于这一点,以及你刚才提到的1月情况,今天的估值情况如何?
菲尔德: 是的,你完全正确。显然,2025年整体上是股市的一个好年头,我会说。美国表现非常出色,欧洲也是如此。年初表现不错,这对投资者来说是好事,但不一定对估值有利。因为目前在欧洲,它们的估值基本上与我们的合理价值估算持平,也就是说,我们认为市场的实际价值,这并不是个好消息。但同时,合理估值和高估值之间存在巨大差异。我会说,目前股票并不昂贵。
欧盟股票会在2026年继续跑赢美国股票吗?
迪乌宾斯基: 好的,那么,考虑到去年的表现,以及你说欧洲整体估值大致合理,你是否认为美国投资者仍有理由关注欧洲的投资机会?换句话说,你是否预期欧洲市场在2026年会再次跑赢美国市场?
菲尔德: 从是否应该投资欧洲的角度来看,答案当然是肯定的。我认为,许多国际投资者,甚至欧洲本身的投资者,去年在“解放日”那天学到了这个教训,当时的公告引发了美国市场的突然震荡,投资者突然意识到分散投资到其他市场的好处,即使这会带来类似的终端市场暴露。所以,我认为投资欧洲绝对有其理由。是的,这里的主要股市大致合理,但我们稍后会详细介绍,如果你寻求更具吸引力的上涨空间,特定行业和风格中有很多机会。今年的表现方面,我之前提到市场布局得很好。当然,可能会出现不确定性和波动,但我们观察到欧洲的条件比去年同期要好得多。因此,明年我们仍有可能取得不错的表现。你提到的通胀、GDP增长、低利率甚至进一步下降的趋势,都对今年的股市表现非常有利。
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减税、利率下降和油价下跌应会提升美国的中位数盈利。
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欧洲国家的投资机会
迪乌宾斯基: 当然,欧洲不是一个单一的整体。那么,让我们逐个国家来看一些估值。你认为目前哪些国家的机会最大?
菲尔德: 这是一个被忽视的点,当人们谈论欧洲时,往往没有意识到不同国家之间的估值可能存在巨大差异,机会也可能并非你预期的那样。如果你现在看德国和英国,它们仍然相对具有吸引力,仍比我们的合理价值估算低几个百分点。但还有其他几个国家,比如荷兰(我们目前所在的国家)和丹麦,它们在欧洲的估值是最便宜的。这其中有一些偶然因素,比如指数成分股恰好集中在一些估值较低的行业,也包括一些终端股票的影响,比如荷兰的ASML和丹麦的诺和诺德(Novo Nordisk),这些都在一定程度上拉低了指数。但结果是一样的,我们认为这两个国家目前都非常具有吸引力。
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