不确定性如何在2026年动摇欧洲市场

2026年2月5日，《早安过滤器》播客的特别节目中，主持人苏珊·迪乌宾斯基（Susan Dziubinski）与晨星欧洲市场策略主管迈克尔·菲尔德（Michael Field）讨论了他对欧洲市场的展望、欧盟市场是否看起来便宜，以及哪些国家对投资者最具吸引力。

不确定性如何可能在2026年动摇欧洲市场

迪乌宾斯基： 现在，我最近观看了你的2026年展望网络研讨会，那真是一个非常棒的研究作品。我们在节目说明中提供了该研讨会的链接，鼓励大家都去观看。你在那次演讲中提到，欧洲的宏观经济形势正在改善。然而，尽管通胀、增长和利率方面有好消息，你却说不确定性正在增加。请解释一下。

菲尔德： 我觉得有必要检查一下这个问题，因为自从我们做那期播客以来，宏观经济环境发生了更多变化。那是我记得最动荡的1月。有些事件，比如委内瑞拉总统被拘留，实际上对市场没有什么影响。但其他事件，比如威胁信用卡公司冻结费用之类的，确实让市场开始思考这种扰动是对企业有利还是不利。因此，市场经历了大量的变化，我认为这只是我们可能在今年面临的不确定性的一个缩影。

4个原因说明这次市场波动可能不同

美国的根本性变化可能会扰乱市场。以下是投资者可以应对的方法。

信用卡利率上限可能对投资者意味着什么

如果实施利率上限，信用卡公司的利息收入可能会大幅下降。

特朗普格陵兰关税威胁导致美股和债市下跌

在新的地缘政治紧张局势中，投资者转向贵金属等避险资产。

欧洲股市是否昂贵？

迪乌宾斯基： 现在，欧洲市场在2025年表现良好。基于这一点，以及你刚才提到的1月情况，今天的估值情况如何？

菲尔德： 是的，你完全正确。显然，2025年整体上是股市的一个好年头，我会说。美国表现非常出色，欧洲也是如此。年初表现不错，这对投资者来说是好事，但不一定对估值有利。因为目前在欧洲，它们的估值基本上与我们的合理价值估算持平，也就是说，我们认为市场的实际价值，这并不是个好消息。但同时，合理估值和高估值之间存在巨大差异。我会说，目前股票并不昂贵。

欧盟股票会在2026年继续跑赢美国股票吗？

迪乌宾斯基： 好的，那么，考虑到去年的表现，以及你说欧洲整体估值大致合理，你是否认为美国投资者仍有理由关注欧洲的投资机会？换句话说，你是否预期欧洲市场在2026年会再次跑赢美国市场？

菲尔德： 从是否应该投资欧洲的角度来看，答案当然是肯定的。我认为，许多国际投资者，甚至欧洲本身的投资者，去年在“解放日”那天学到了这个教训，当时的公告引发了美国市场的突然震荡，投资者突然意识到分散投资到其他市场的好处，即使这会带来类似的终端市场暴露。所以，我认为投资欧洲绝对有其理由。是的，这里的主要股市大致合理，但我们稍后会详细介绍，如果你寻求更具吸引力的上涨空间，特定行业和风格中有很多机会。今年的表现方面，我之前提到市场布局得很好。当然，可能会出现不确定性和波动，但我们观察到欧洲的条件比去年同期要好得多。因此，明年我们仍有可能取得不错的表现。你提到的通胀、GDP增长、低利率甚至进一步下降的趋势，都对今年的股市表现非常有利。

为什么国际股市可能在2026年再次赢得黄金

投资者不要错过。

富达的奇肖姆（Chisholm）表示，美国股市将在2026年跑赢国际股市

减税、利率下降和油价下跌应会提升美国的中位数盈利。

如何在投资组合中使用国际股票

了解国际股票的优势与风险。

欧洲国家的投资机会

迪乌宾斯基： 当然，欧洲不是一个单一的整体。那么，让我们逐个国家来看一些估值。你认为目前哪些国家的机会最大？

菲尔德： 这是一个被忽视的点，当人们谈论欧洲时，往往没有意识到不同国家之间的估值可能存在巨大差异，机会也可能并非你预期的那样。如果你现在看德国和英国，它们仍然相对具有吸引力，仍比我们的合理价值估算低几个百分点。但还有其他几个国家，比如荷兰（我们目前所在的国家）和丹麦，它们在欧洲的估值是最便宜的。这其中有一些偶然因素，比如指数成分股恰好集中在一些估值较低的行业，也包括一些终端股票的影响，比如荷兰的ASML和丹麦的诺和诺德（Novo Nordisk），这些都在一定程度上拉低了指数。但结果是一样的，我们认为这两个国家目前都非常具有吸引力。

订阅《早安过滤器》在Apple Podcasts或你常用的播客平台，随时关注主持人苏珊·迪乌宾斯基和大卫·塞克拉（David Sekera）在晨星（Morningstar.com）上的最新研究。

2026年值得购买的3只国际股票

此外，哪些国家和行业目前最具投资吸引力。