保罗·图多·琼斯关于不可避免的通胀及其对比特币和黄金的押注的分析

著名投资者保罗·图多·琼斯在接受CNBC采访时表达了对美国未来财政的悲观展望，以及通胀作为退出机制的不可避免性。图多持有黄金、比特币及其他以商品计价资产的多头头寸，远离债券，因国家债务不断增加。

“我认为所有的路径都通向通胀，”这位亿万富翁投资者表示，他通过分析不断警示无控制债务的风险。比特币（BTC）目前价格约为67,860美元，反映出在这些宏观经济压力下市场的波动性。

美国债务的不可持续轨迹

美国不断扩大的财政赤字已达到令人担忧的程度。保罗·图多·琼斯指出，国家债务目前接近GDP的100%，与25年前仅40%的水平相比，增长极为迅速。这一债务加速增长源于数十年来的扩张性支出政策，无论执政党如何更替。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔也公开承认，当前的债务水平是不可持续的。同样，图多的投资伙伴兼同行斯坦利·德鲁肯米勒最近也披露了他对美国国债的空头头寸，显示出主要资产管理者对财政风险的共识。

图多强调，无论下一届选举谁当选，都将面临前所未有的财政困境。两位候选人的竞选承诺——一方增加支出，另一方削减税收——只会加剧危机，按照他的分析。

图多的防御性投资策略：黄金、比特币和大宗商品

面对这一悲观局面，保罗·图多·琼斯建议构建一份由黄金、比特币、大宗商品和科技股（纳斯达克）组成的保护性投资组合，同时完全避免长期债券的敞口。他的理由很直白：逃离财政崩溃的唯一途径是货币当局故意通胀，保持名义利率低于实际通胀。

“除非我们认真对待支出问题的拆解，否则很快就会面临破产边缘，”图多警告。其观点认为，美联储应采取灵活立场，允许名义经济增长超过通胀，从而自然削弱历史债务的相对负担。

这一建议反映了一种百年策略：当政府无法或不愿通过紧缩政策减少债务时，就会利用通胀作为软性违约的手段。比特币和黄金等资产，历来在这种场景中充当避风港。

市场轮动：山寨币崛起，比特币寻求新高

短期内，比特币曾短暂试图逼近70,000美元，然后回落至68,300美元，显示出巩固新阻力位的难度。然而，更显著的变化是资金向波动性更高的山寨币的轮动。

以太坊、索拉纳、卡尔达诺和狗狗币的表现远超比特币，显示出投资者对风险的重新偏好以及对高贝塔代币的青睐。这一市场动态的变化表明，在上一个周期的流动性限制之后，投资者正在重新探索更高收益的机会。

威胁比特币前景的宏观经济风险

尽管近期几天比特币出现短暂反弹，分析师们仍警告存在结构性脆弱性。宏观经济环境脆弱、稳定币供应停滞，以及可能在6万美元以下引发的连锁清算风险，都为这轮反弹的可持续性带来不确定性。

保罗·图多·琼斯隐含承认这些风险，他通过多元化投资组合而非仅集中持有比特币，来应对潜在的冲击。虽然他对长期持有持乐观态度，但也明白短到中期内波动和流动性事件可能引发重大调整。

图多的立场反映出对美国财政健康的怀疑与对通胀时期投资机会的务实态度。他建议采用一篮子多样化的名义资产和实物资产，表明即使是大型投资者也在优先考虑韧性，而非集中在高波动性市场。