当市场恐惧情绪飙升至极端：历史是否暗示比特币的局部底部即将到来？

Question

历史显示出一个令人信服的模式：当VIX——华尔街的恐惧指数——经历大幅度的日内跳跃时，比特币和传统股票市场通常会在不久后找到局部支撑。这一历史先例在2024年末剧烈的市场调整后变得尤为相关，当时比特币价格从六位数水平回撤，原因包括美联储政策转变和波动性增加。

近期市场动荡的触发因素是25个基点的降息以及更鹰派的美联储立场。反应迅速而激烈：比特币大幅下跌至100,000美元以下，美国股市下跌约3%，美元指数飙升至两年高点108。然而，最具指示性的市场信号来自波动率指数本身。

VIX的历史作用：恐惧极端与比特币的局部反转

CBOE波动率指数——官方的恐惧指标——在2024年12月的波动性飙升中，单日上涨了74%。这成为该指数三十年来第二大单日涨幅，仅次于2018年2月5日的116%。

令人关注的是，这类极端情况后通常会出现一致的反转模式。在2018年那次创纪录的飙升当天，比特币暴跌16%，至约6900美元——这是一个关键的局部底部。仅仅两周内，价格反弹至超过11,000美元，反弹幅度达60%。

近期的类似情况发生在2024年8月5日，当时日元套息交易逆转。当天VIX上涨了65%——第三大涨幅——比特币下跌6%，触及约54,000美元的局部底部。到8月23日，约三周后，比特币已回升至超过64,000美元。

2024年12月的反弹已由一次剧烈的空头挤压启动，推动了包括以太坊、索拉纳、狗狗币和卡尔达诺在内的山寨币，以及与加密相关的股票。然而，分析师提醒要谨慎对待这次反弹的持续性。

市场观察人士指出，这次反弹主要由空头仓位和流动性稀薄驱动，而非基本面因素。一些资金追逐反弹，转向波动性较大的山寨币和衍生品，但要实现可持续的涨幅，还需突破特定的技术阻力区。

要比特币发出真正的结构性上升信号，而非战术性反弹，价格必须果断突破并站稳在约72,000美元和78,000美元的关键阻力位。否则，这一模式仍不明朗：这是真正的局部底部，还是仅仅一次技术性修正？

有趣的是，VIX模式的预测能力不仅限于加密货币。Creative Planning的首席市场策略师Charlie Bilello记录了类似的VIX飙升在历史上预示着标普500指数的强劲表现。这表明，如果历史经验成立，传统市场可能会与比特币的复苏轨迹同步。

截至2026年2月，比特币交易价格约为67,880美元，涨幅为4.44%，显示出一定的抗跌能力。是否这次盘整阶段标志着真正的局部底部——正如三十年的VIX历史所暗示的那样——仍需通过技术突破上方阻力区来确认。

总结：极端恐惧指数并不保证立即反转，但它们在历史上为耐心的投资者提供了有吸引力的入场点，无论是在股票还是加密货币市场。