亚马逊仍然是百万富翁制造股吗？

今年迄今股价下跌9%，亚马逊（AMZN +1.00%）近期以人工智能（AI）和效率为导向的反弹似乎已陷入停滞。尽管公司表现稳健，但投资者对管理层的支出水平以及AI行业的整体健康状况开始感到担忧。

让我们讨论这些担忧是否合理，并判断这只股票是否仍具有长期成为百万富翁的潜力。

图片来源：Getty Images。

亚马逊近期下跌的原因是什么？

本月早些时候，亚马逊宣布计划将年度资本支出增加50%，达到2000亿美元——这一数字远超分析师的预期。大部分资金将用于建设支持生成式AI工作负载的数据中心。虽然CEO安迪·贾西对公司能从这些支出中获得回报充满信心，但华尔街的许多人持怀疑态度。

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NASDAQ：AMZN

亚马逊

今日变动

（1.00%） $2.08

当前价格

$210.64

关键数据点

市值

$2.3万亿

当日波动范围

$208.94 - $211.59

52周波动范围

$161.38 - $258.60

成交量

170万

平均成交量

4700万

毛利率

50.29%

在公告当天，公司的股价暴跌11%，并且仍比去年11月创下的历史高点$254低约17%。悲观情绪的原因很简单：如此高的支出对股价表现来说风险很大，因为它具有机会成本。这笔钱本可以投资于其他业务，或通过股息或回购返还给亚马逊股东。

与回购不同，AI数据中心的支出并不能保证增加公司的盈利或现金流。此外，如果AI相关服务市场未能如预期那样快速增长，这些投资可能会失败。

失败的后果可能表现为多年甚至数十年的折旧费用，而这些费用无法通过盈利增长得到抵消。风险还在于数据中心的图形处理单元（GPU）并不一定具有长久的使用寿命，行业专家估计其寿命约为六年，之后可能变得过时或损坏。

考虑到亚马逊在2025年全年仅实现了800亿美元的运营收入，其不断膨胀的资本支出预算令人担忧。这一对比显示，要让这些投资变得值得，仍需巨大的增长。同时，生成式AI行业远非现金奶牛——行业领头羊如OpenAI和Anthropic预计在未来几年将亏损数十亿美元。

是否存在一线希望？

好消息是，亚马逊专注于云端AI基础设施，使其免受大型语言模型（LLMs）市场部分挑战的影响。可以说，作为领先的云计算公司，如果想保持市场份额并避免被Alphabet或微软等竞争对手蚕食，公司别无选择，只能在数据中心建设上投入巨资。

此外，亚马逊也没有过度依赖第三方硬件供应商。虽然它从Nvidia获得部分芯片，但也在大力投资自有定制芯片生产，这有助于降低数据中心成本，并减少客户在训练LLMs上的支出。

投资者还应对亚马逊将AI和机器人技术融入内部运营以提升效率的能力感到兴奋。今年，公司裁员了16,000个岗位，《纽约时报》报道指出，AI和机器人技术可能在未来几年内帮助其自动化75%的仓库操作。

亚马逊股票还能成为百万富翁的工具吗？

亚马逊庞大的数据中心支出尚无停止迹象。这种不确定性可能会在华尔街获得更多明确的回报之前，拖累其股价表现。

不过，亚马逊的领导层在成本管理方面有良好的记录。我们尚未看到其将AI整合到内部运营中以推动效率提升的全部积极影响。即使投资者目前可能需要谨慎行事，股票仍有望成为长期赢家和潜在的百万富翁制造者。