据2月25日的消息，现货比特币ETF正经历罕见的持续资金流出周期，连续六周出现净买入，机构的资金态度也发生了显著变化。数据显示，2月23日当天的净资金流入达2.038亿美元，而此前被视为长期配置工具的ETF基金，现已成为阶段性卖压的来源之一，直接加剧了市场的波动。在价格方面，比特币已跌破63,000美元这一重要关口，距离2025年10月的历史高点约126,000美元的近50%回撤，市场的风险偏好也明显降温。目前，ETF投资者持有一仓的平均成本约为84,100美元，而以当前约68,000美元的价格运行，大部分机构仍处于约20%的浮亏状态，这进一步放大了回购动力。从结构角度来看，资金流出显示出机构主导的趋势，而不仅仅是散户的撤退。在其中，BlackRock的IBIT已成为主要的资金流出来源，占当天总回购规模的一半以上，显示大型资产管理公司正逐步减少对比特币的敞口。相反，只有少数基金出现资金流入，例如VanEck的HODL，录得净申购约640万美元，反映部分基金将低于70,000美元的价格视为中长期配置区间，但规模仍不足以逆转整体趋势。以太坊ETF也面临压力，单日净资金流出约4950万美元，其中BlackRock的ETHA回购达4540万美元，资金撤出迹象与比特币产品非常吻合，显示机构整体在缩减加密资产配置，而非轮换单一资产。值得注意的是，基金尚未完全退出加密货币ETF路径。在同期，涉及Solana的基金出现净流入约800万美元，Bitwise的BSOL贡献约630万美元，显示部分基金开始转向高增长潜力的资产。此外，涉及XRP的ETF资金流基本持平，市场处于观望状态。ETF资金流正成为未来趋势的重要指标，用于评估比特币价格走势。如果资金持续净流出，BTC的短期反弹空间可能受到抑制。相反，一旦回购规模缩小甚至转为资金净流入，可能为下一轮市场提供真正的流动性支撑。在此阶段，机构的行为而非散户的心理，正主导加密货币市场的中期趋势。