1 2026年前值得大量买入的增长股下跌52%

在2023年10月初的第一季度财报公布后，Aehr Test Systems（AEHR +14.48%）的股价失去了市场的青睐，该公司报告销售同比下降中高双位数百分比，GAAP净亏损为210万美元。

这一业绩削弱了其在2025年的强劲表现，半导体测试公司的股价仍比2023年创下的历史高点低52%。不过，这是一家具有良好增长潜力、前景广阔的公司。原因如下。

Aehr Test Systems的买入理由

我直入主题。购买Aehr Test Systems股票的主要原因有三点：

• Aehr曾经的核心市场——用于碳化硅（SiC）晶圆的晶圆级老化（WLBI）测试系统，其主要终端市场是电动车（EV），随着电动车销量的持续增长，预计将重新进入增长轨道。
• 公司正在扩大客户基础（已包括一家领先的超大规模云服务商，已多次下单）以及其在数据中心和高性能计算中使用的AI处理器新型测试解决方案的订单。
• 来自其他早期周期公司如Teradyne的证据表明，Aehr的订单和收入（通常属于后期周期）具有巨大上行潜力。

展开

NASDAQ: AEHR

Aehr Test Systems

今日变动

(14.48%) $4.97

当前价格

$39.29

关键数据点

市值

11亿美元

当日价格区间

$34.35 - $40.00

52周价格区间

$6.27 - $40.00

成交量

71K

平均成交量

1M

毛利率

33.28%

电动车投资将带来改善

SiC WLBI市场是Aehr的传统核心市场，占其业务的约90%，其客户如安森美半导体多年来一直为其贡献销售。不幸的是，近年来由于较高的利率和激励措施的取消（如美国的联邦电动车税收抵免和德国的补贴），电动车销量增长放缓，影响了市场表现。

此外，疫情封锁期间的投资热潮也促使许多新电动车型进入市场，竞争异常激烈。因此，过去几年的新闻焦点逐渐转向当前投资的减少——这一点在安森美半导体的汽车相关销售中尤为明显。

话虽如此，汽车制造商肯定会重新加快投资步伐。福特汽车近期承诺投资50亿美元于电动车，特斯拉也承诺在2026年大幅增加电动车产量和资本支出，这表明这一趋势可能会持续。

电动车销量持续增长，为了保持竞争力，汽车制造商必须投资开发新型电动车。

图片来源：Getty Images。

Aehr不断扩大的客户基础及其在周期中的位置

虽然Aehr的销售未能达到市场预期，但公司在AI处理器测试系统的开发方面仍在不断取得进展。CEO Gayn Erickson表示：“我们的主要客户——一家全球领先的超大规模云服务商——已多次下订单，支持Sonoma系统的批量生产，并要求缩短交货时间，以应对其自主研发的先进AI处理器的快速增长。”

目前尚不清楚哪家超大规模云服务商是Aehr的主要客户，但Erickson在财报电话会议中提到“微软、亚马逊、谷歌和Meta平台等超大规模云服务商”，其公司介绍也列出了微软和Alphabet旗下的谷歌作为其全球客户之一。

此外，有理由相信Teradyne近期的财报和指引预示着投资的回暖。Teradyne的半导体自动测试设备主要用于功能和结构测试，属于早期周期，通常在芯片制造商开始增加投资时下单。而Aehr的测试系统则帮助芯片制造商提升可靠性和质量，其订单通常比Teradyne的稍晚一些。

图片来源：Getty Images。

此外，虽然Teradyne的业务范围比Aehr更广，但其管理层预计第四季度同比增长27%的主要驱动力来自“人工智能应用和存储器的强劲表现”，根据Teradyne的财报。

换句话说，Aehr在AI等领域的增长正逐步显现。最后，投资Aehr的解决方案通常较晚，因为这需要在相对新兴行业中进行特定的规模化投资。

图片来源：Getty Images。

值得买入的股票？

华尔街分析师预计，Aehr的销售在2026年将保持平稳，2027年和2028年的增长率分别为37%和25%。如果电动车投资持续改善，当前对AI应用的支出节奏得以维持，这些预期可能偏保守。这使得Aehr成为成长型投资者投资组合中的一只令人兴奋的股票。