2026投资大局观：在康波拐点处，寻找投资机会

五十春秋一局棋，萧萧马岁又逢期。

风云际会谁先觉？金甲藏锋待晓时。

2026年，丙午马年。站在这个时间节点回望，你会发现一个惊人的巧合：按照康德拉季耶夫长波理论，每50-60年一轮的经济周期，其萧条期的尾声与回升期的开端，恰好交汇于此。这不是日历上的普通翻页，而是一个时代的转折点，全球算力霸权正在重塑，国际货币体系加速重构，"十五五"规划拉开帷幕。当旧周期的收尾与新周期的启航在同一时刻叠加，2026年注定是不平凡的一年。

很多人担心美联储换帅后会转向鹰派，我的判断恰恰相反：2026年仍是全球宽松之年。

原因有三：

第一，美国离不开弱美元。美股在高位，美债发行压力山大，2026年11月中期选举在即，任何紧缩都可能成为压垮骆驼的那根稻草。

第二，AI军备竞赛需要宽松。谷歌、Meta、亚马逊、微软2026年合计资本开支高达6300亿美元，创世纪计划、经济之门计划动辄千亿。AI投资是当前美国经济韧性的核心引擎，谁当美联储主席，都不敢轻易掐断这条输血管。

第三，即便美联储上半年维持观望（首次降息大概率在6月之后），全年仍有2次左右的降息空间，利率环境整体偏向宽松。

全球主要机构对2026年GDP预测普遍比2025年乐观，温和复苏成为共识。环境宽松推动利率宽松，经济复苏支撑基本面复苏，这个逻辑链条指向一个清晰结论：2026年是原材料的大年。

有色金属（铜、铝、锌、镍）将继续活跃，化工等商品属性资产也值得重点关注。

2026年对中国来说，分量更重。

它是十五五的开局之年。十九大提过，2035年要基本实现社会主义现代化。倒推回来，十四五是起步，十六五是收尾，中间的十五五，就是攻坚。

从2026年开始，我们将进入大展拳脚、全面发力的五年。

趋势一：产业创新，避免内卷式竞争

“十五五"规划反复强调一个关键词：产业创新。官方表述是"在全球政治经济格局深度调整、大国博弈更加复杂激烈的当下，产业创新将成为有效避免内卷式竞争和应对外部打压遏制的关键着力点”。

这意味着什么？曾经"8亿件衬衫换一架飞机"的时代正在远去。2025年，即便在关税战背景下，中国贸易顺差仍超1万亿美元，高科技产品附加值持续提升。当你的产品成为别人非买不可、也找不到替代的方向时，货币就变得值钱了。我的判断是：2026年人民币将温和升值，全年在6.5-6.8区间徘徊，这是产业升级的必然结果。

趋势二：内需发力，从"投资于物"到"投资于人"

2025年出口已经足够给力，2026年需要内需"支棱起来"。“十五五"首次提出"将投资于物与投资于人相结合”。以前修公路、建厂房是"投资于物"，未来生孩子给补贴、加强社会保障、提供技能培训，都是"投资于人"。这不仅是政策转向，更是万亿级消费市场的重新定价。

趋势三：新的万亿产业将在规划底稿中埋下伏笔

3月全国人大会议之后，“十五五"规划底稿将正式揭晓。那些明确提出增长目标、甚至标出具体数字的产业，都将是未来五年的投资重点。回头看"十四五”：新能源、光伏、风电、半导体，当年多少人觉得是噱头？如今早已成为万亿级产业。2026年，同样的故事将再次上演。

说完了宏观，落到具体操作。

1.股市：三个方向

一是复苏逻辑。全球维持宽松，经济温和复苏，基础资源品需求上升。铜、镍、白银、铝，包括石油、化工，会有轮动表现。

二是人民币升值逻辑。产业创新倒逼汇率走强，利好上游原材料，比如化工、造纸。原材料成本上涨，最终会传导到消费端。消费公司一旦提价，净利润率就有望提升。这个过程不会太快，预计在下半年。

三是十五五底稿出来后，那些被点名的战略性新兴产业，会是全年的炒作主线。空天科技、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能、6G——这些不再是科幻概念，而是正在“破茧”的产业。

2. 银行理财：收益维持低位

2026年10年期国债收益率在1.5%-1.8%区间，银行理财收益率也就在这个范围，上限约2%。稳健配置可以，但别抱太高期待。

3. 黄金：高位震荡，节奏为王

黄金大概率稳在高位，但涨幅不容乐观。5000美元/盎司的位置，想复制去年的翻倍行情难度太大。

支撑仍在：去美元化进程未停，全球央行购金持续，地缘冲突阴影未散（伊朗悬而未决、俄乌战火未了）。

但新变量不可忽视：一是美国中期选举带来的政策不确定性；二是全球经济复苏会分流资金；三是获利盘巨大，很多人赚够了就会抛售，压制金价上涨。

2026年投资黄金，一定要找准节奏：高抛低吸，见好就收。千万别抱着"高位加仓长期不动"的想法，否则很容易被套在高位。

2026年的机遇藏在变局里，风险也会跟着机会一起到来：

美联储政策节奏：首次降息或在6月之后，上半年市场可能经历"预期差"震荡。

美债收益率上行压力：10年期美债收益率仍有上行压力，年末或处4.3%左右。

黄金高波动风险：20%-30%的回撤在牛市中也属正常。

地缘政治黑天鹅：委内瑞拉之后，伊朗悬而未决，任何意外都可能冲击市场。

2026年，丙午马年。它是旧周期的收尾，更是新征程的起点。

从美联储到全球流动性的变化，从宏观经济周期的复苏到"十五五"的布局，从AI驱动的科技革命到黄金背后的货币博弈……这一桩桩、一件件，拼出了这个新经济周期的核心脉络。

最后用丁元英的一句话作结：“神即道，道法自然，如来。”

世界不会因为你的期待而改变运行方式，但你可以选择站在它允许你存在的地方。

马年策马，愿你有骏马的视野，也有驭马者的耐心。在市场的奔腾起伏中，踏准节奏，稳步前行。