为什么比尔·麦克德莫特在ServiceNow股票上抄底 (NOW)

曾经备受喜爱的企业软件领导者ServiceNow（NOW +1.68% ▲）的股价已从其52周高点暴跌超过50%，从超过200美元跌至不到100美元一股，随着Claude引发的担忧席卷软件行业。

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投资者情绪对该股急剧转向负面——但一位有影响力的内部人士却逆势而行。ServiceNow的CEO比尔·麦克德莫特正积极买入下跌的股票，监管文件显示他计划在本周晚些时候在公开市场完成价值300万美元的股票购买。

这种信心说明了很多。我仍然看好ServiceNow，原因包括麦克德莫特的信心、公司新近具有吸引力的估值，以及显示几乎没有AI驱动颠覆迹象的运营业绩。华尔街似乎也认同这一点，分析师预测未来一年股价有超过90%的上涨空间。

麦克德莫特用行动证明他的信心

这只曾经的明星股在市场担忧公司将通过用像Anthropic的Claude Code和谷歌的G00GL -0.19% ▼ Gemini这样的AI编码解决方案，用 vibe编码的替代品取代企业软件解决方案，从而削减成本，导致股价大幅下跌。

这些自制替代方案在广泛取代像ServiceNow这样复杂的记录系统和工作流管理工具方面的可行性尚待观察，但这种可能性仍为股票带来了压力。

然而，ServiceNow的CEO比尔·麦克德莫特相信公司仍处于有利位置，且这些担忧被夸大了。CEO谈论自己公司的情况并试图缓解投资者担忧不足为奇，但麦克德莫特更进一步，亲自出手买入。

除了计划中的数百万美元股票购买外，麦克德莫特和其他高管还取消了所有预定的内部人士股票出售——这是一种对公司未来的强烈信心投票。在最近的一次采访中，麦克德莫特表示，他投入了300万美元的个人资金，出于“对我们创造价值的绝对信念”。

“我无法想象有比这更好的入场点，”他说，并补充说他“非常有信心”。

为什么ServiceNow可能是隐藏在眼前的AI赢家

麦克德莫特认为，ServiceNow不仅没有受到AI颠覆的威胁，反而在引领变革。他称当前的转变为“千载难逢的时刻”，将公司定位为“企业重塑的AI控制塔”。虽然目前还为时尚早，无法确定投资者是否会最终将ServiceNow评为市场的AI赢家，但公司的运营业绩为他的信心提供了支持。

在最新的第四季度和全年财报中，订阅收入增长了21%，AI平台的采用加速。管理层还预测未来财年（2026财年）订阅收入将继续强劲增长，预计增长率为20.5%至21%。客户忠诚度依然非常高，第四季度的续约率为98%——与前几个季度一致，表明没有出现大规模合同取消的迹象。

更令人振奋的是，剩余履约义务（RPO）激增25%，显示出不断增长的积压订单和持续的需求。虽然监控潜在的取代风险是明智的，但目前数据显示客户仍在坚持使用ServiceNow，而非放弃。

对NOW的看涨论点令人信服

经过大幅抛售后，ServiceNow的股价开始变得具有吸引力。该股目前的市盈率约为2026年预期盈利的25倍——仅比整体市场略高，标普500（SPX）的前瞻市盈率约为21.5倍。

虽然GAAP市盈率指标相对于行业仍然偏高，反映出大量再投资和会计影响，但NOW的未来市盈率（PEG）仅为1.03，优于行业中位数1.38，表明投资者为公司的增长前景支付了合理的价格。简而言之，尽管头条估值评级看起来复杂，但未来的增长调整图景显示，ServiceNow的估值比历史上更便宜，也比同行更合理。

历史上，ServiceNow曾获得更高的估值，而今天的估值倍数显得尤为突出。对于一家具备82%毛利率、实现21%同比增长的订阅收入的公司来说，支付略高于市场平均水平的价格变得越来越具有吸引力。

NOW股票是买入、持有还是卖出？

根据过去三个月的评级，Wall Street对NOW的共识评级为“强烈买入”，包括30个买入、2个持有和1个卖出。分析师对NOW的平均目标价为191.20美元，意味着未来12个月几乎有90%的上涨空间。

ServiceNow的抛售似乎过度

虽然投资者谨慎考虑AI取代的风险，但ServiceNow的50%暴跌似乎过度了。到目前为止，几乎没有确凿的证据显示公司受到破坏。公司持续实现强劲的收入增长，保持令人印象深刻的98%的客户留存率，并在不断扩大积压订单——所有这些都表明需求持久，关系粘性强。

软件市场的整体方向仍不确定，但ServiceNow的CEO比尔·麦克德莫特可能比大多数人看得更清楚。他相信公司不仅能抵御AI浪潮，还能引领它。而且，他用行动支持这一信念：麦克德莫特将购买价值300万美元的股票，同时他和其他内部人士取消了所有计划中的股票出售——这是领导层的强烈信心投票。

最后，估值已显著调整。股价目前仅比整体市场略高，远低于历史平均水平。对于风险承受能力强、愿意长期持有的投资者来说，运营韧性、内部人士的信心以及压缩的估值倍数，使得当前的回调成为一个具有吸引力的入场点。

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