空中客车因A320和A350项目执行风险遭下调评级

Investing.com - Rothschild Redburn将空中客车集团评级下调至中性,称A320neo和A350项目的执行风险超过了强劲的行业需求。

该券商将目标价从€230下调至€200。

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尽管需求方面没有担忧,且本十年内空中客车-波音双寡头垄断格局不会面临可信的竞争威胁,但最新的运营挫折,包括12月份机身面板质量问题以及影响PW1100G齿轮传动涡扇发动机的供应短缺,已经给2026年和2027年的前景蒙上阴影。

空中客车已指引2026年交付量约为870架,并计划到2027年底将A320系列的生产速率提升至每月70至75架。

Rothschild Redburn对2026年交付量的预测为872架,与该指引基本一致,但低于此前买方预期的约880架。

该券商表示,A320产能爬坡仍存在风险。它指出发动机供应商普惠公司缺乏明确承诺,并警告称供应链从未维持过目前所设定的更高生产速率。该券商认为,该项目在2029年之前不太可能在全年基础上达到每月75架的产量。

分析师还预计2026年至2029年的利润和现金流将减少,理由是交付量假设下降和成本上升。该券商将2026-2029年的EBIT预估下调了12%至16%,并将2026年的自由现金流预估最多下调了27%。

计划到2028年将A350产量翻倍至每月12架的目标也增加了压力,特别是在锻件和铸件等受限领域。

虽然空中客车的自由现金流收益率为5.9%,低于板块平均水平4.5%,但分析师表示,这一估值并未充分补偿下行风险。Rothschild Redburn表示,一旦生产风险得到解决,他们将重新审视该投资案例。

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