卡夫亨氏（纳斯达克：KHC）公布2025年第四季度销售额符合预期，但股价下跌

卡夫亨氏（纳斯达克：KHC）公布2025年第四季度销售额符合预期，但股价下跌

佩特·胡尔察克

2026年2月11日星期三 21:22 GMT+9 读者需时4分钟

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KHC

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包装食品公司卡夫亨氏（纳斯达克：KHC）在2025年第四季度达到了华尔街的收入预期，但销售额同比下降3.4%，至63.5亿美元。其非GAAP每股盈利为0.67美元，超出分析师共识预期9.1%。

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卡夫亨氏（KHC）2025年第四季度亮点：

• 收入： 63.5亿美元，分析师预期63.7亿美元（同比下降3.4%，符合预期）
• 调整后每股收益： 0.67美元，分析师预期0.61美元（超出9.1%）
• 调整后EBITDA： 13.6亿美元，分析师预期14.3亿美元（毛利率21.4%，低于预期5.1%）
• 2026财年调整后每股收益指引 中值为2.04美元，低于分析师预期18.2%
• 营业利润率： 17.1%，高于去年同期的-0.6%
• 自由现金流利润率： 18.4%，高于去年同期的17.4%
• 有机收入： 同比下降4.2%（未达预期）
• 销售量： 同比下降4.7%，与去年同期持平
• 市值： 294.8亿美元

公司概况

卡夫亨氏由卡夫和亨氏于2015年合并而成，是一家包装食品巨头，其产品涵盖咖啡、奶酪到包装肉类。

收入增长

一家公司长期的销售表现是其整体质量的一个信号。任何企业都可能在某个季度表现良好，但只有持续增长的公司才能在长期内保持竞争力。

过去12个月，卡夫亨氏的收入达到了249.4亿美元，是最广为人知的消费必需品公司之一。其对消费者的影响力赋予其与分销商谈判的筹码，使其可以选择销售地点（许多公司没有这种优势）。然而，其规模也是一把双刃剑，因为当现有品牌已渗透大部分市场时，寻找额外增长变得更加困难。为了提升销售，卡夫亨氏可能需要调整价格、推出新产品或开拓海外市场。

如下图所示，过去三年，卡夫亨氏在需求方面遇到困难。其销售额每年下降2%，消费者购买其产品的数量减少。

卡夫亨氏季度收入

本季度，卡夫亨氏报告的收入同比下降3.4%，至63.5亿美元，符合华尔街的预期。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月收入将保持平稳。虽然这一预测暗示其新产品将推动更好的营收表现，但仍低于行业平均水平。

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销量增长

收入增长可以分解为价格变化和销量（销售单位数）的变化。虽然两者都很重要，但销量是成功的必需品业务的生命线，因为消费者对日常用品的支付上限是有限的；如果品牌产品太贵，他们总是可以选择非品牌产品。

为了分析卡夫亨氏的增长（或缺乏增长）是否来自价格或销量的变化，我们可以将其销量增长与其有机收入增长进行比较，有机收入增长排除了合并和汇率波动等非基本影响。

在过去两年中，卡夫亨氏的季度平均销量缩减了3.8%。这对于一个需求通常稳定的消费必需品公司来说并不理想。在其2.7%的平均有机销售下降的背景下，我们可以看到公司大部分的亏损来自于客户购买其产品的减少。

卡夫亨氏同比销量增长

在2025年第四季度，卡夫亨氏的销售量同比下降4.7%。这一结果显示其产品的市场动能进一步减弱，企业在推动产品销售方面遇到困难。

卡夫亨氏第四季度业绩的主要结论

看到卡夫亨氏本季度超出分析师预期的每股收益令人欣慰。另一方面，其全年每股收益指引未达预期，有机收入也未达到华尔街的预估。总体而言，这个季度本可以更好。报告后，股价立即下跌6.4%，至23.32美元。

卡夫亨氏的财报令人失望。让我们期待未来是否会出现买入的良机。如果你正在做出这个决定，应考虑估值、企业品质以及最新的财报情况。我们在完整的研究报告中涵盖了这些内容，你可以免费阅读，点击这里。