Surgery Partners 股价下跌39%，因一只基金减持$19 百万股份

艾瑞克资本管理在2025年第四季度减持了手术合作伙伴（SGRY 0.58%）的股份，出售了1,047,583股，根据2026年2月17日的SEC文件，按季度平均价格估算交易额为1925万美元。

发生了什么

艾瑞克资本管理在最近的SEC文件中披露，在截至2025年12月31日的季度内出售了手术合作伙伴的1,047,583股股份。根据季度平均股价估算，出售股份的价值为1925万美元。该基金在该公司季度末的持仓降至84,620股，价值变动也反映了期间的价格表现。

还需了解的内容

• 这是一次卖出操作，使持仓比例降至艾瑞克截至2025年12月31日管理的14.9亿美元美国股票资产中的0.09%。
• 报告后主要持仓：
  • 纽约证券交易所：ITGR：9911万美元（资产管理规模的13.7%）
  • 纳斯达克：SHC：6700万美元（资产管理规模的9.3%）
  • 纳斯达克：TBPH：5166万美元（资产管理规模的7.1%）
  • 纳斯达克：ALKT：4860万美元（资产管理规模的6.7%）
  • 纽约证券交易所：WK：4761万美元（资产管理规模的6.6%）
• 截至2026年2月17日，手术合作伙伴的股价为15.60美元，过去一年下跌了39.7%，在同期内表现逊于标普500指数51.61个百分点。

公司概览

公司快照

• 手术合作伙伴运营着一系列门诊手术中心和外科医院，提供胃肠科、骨科、眼科和疼痛管理等多个专业的非急诊手术服务。
• 该公司主要通过手术设施费和辅助服务（包括影像、药房、实验室和医生诊所）产生收入。
• 其服务对象为需要门诊和短期住院手术护理的患者，目标客户包括美国的医疗提供者、支付方和转诊医生。

手术合作伙伴公司是美国领先的外科设施运营商，拥有多元化的业务组合，包括门诊手术中心和外科医院。公司采用可扩展的商业模式，专注于高需求专业和辅助医疗服务，旨在提供高效、成本效益的医疗服务，超越传统医院环境。其广泛的全国布局和一体化的服务产品使其能够应对不断变化的医疗服务趋势和患者偏好。

此次交易对投资者意味着什么

资本配置决策显示信心正在减弱，在这种情况下，剩余持仓仅占资产的0.09%，与Integer、Shockwave和Alkami等更大仓位相比几乎可以忽略不计。这表明投资重点已发生明显调整。

运营方面，手术合作伙伴并未崩溃。第三季度收入增长6.6%，达到8.215亿美元，同一设施收入增长6.3%，调整后EBITDA增长6.1%，至1.364亿美元。每例手术收入增长2.8%，全年指引预计收入最高达33亿美元，调整后EBITDA最高达5.4亿美元。

潜在的压力可能来自杠杆。公司信用协议下的净债务与EBITDA比率约为4.2倍，合并财务报表为4.6倍。在利率上升的环境中，这一比例尤为重要。过去一年股价下跌近40%，似乎反映了这一风险。

对于长期投资者而言，关键在于资产负债表的纪律。门诊模式具有结构性利好，但债务会放大上涨和下行的幅度。如果管理层在实现指引的同时稳步降低杠杆，当前的估值可能偏于保守；反之，波动性可能会持续。