关税影响牛津工业的前景

为了提醒投资者关于以零售为重点的消费者可选性投资的波动性，Oxford Industries（OXM +5.35%）在周三市场收盘后公布的第二财季财报中未能达到自身的盈利指引。该公司是Tommy Bahama、Lilly Pulitzer和Southern Tide等时尚品牌的母公司，由于预期中国制造商品关税带来的成本压力，也下调了全年展望。在我们梳理过去三个月的重要细节时，请注意所有比较数字均以去年同期为基准。

原始数据

数据来源：Oxford Industries。

本季度Oxford Industries发生了什么？

• 营收为3.02亿美元，位于公司此前指引范围（3.02亿至3.10亿美元）的低端。稀释每股收益（EPS）为1.76美元，低于公司预期的1.79-1.89美元。
• Tommy Bahama和Lilly Pulitzer门店的可比店销售额均增长3%，实现连续第十个季度的正面零售“同店”增长。
• Oxford的直销业务表现强劲，但被批发收入的疲软和“部分软化”的奥特莱斯店销售所抵消。
• 电子商务收入占季度总收入的22%，高于去年同期的20%。
• Oxford持续减少对百货商店的依赖。在2017财年，百货商店占总销售的14%，2018财年为12%，本季度则降至10%。
• 毛利率微升30个基点至59.5%。
• 销售、管理和行政费用（SG&A）下降90个基点至销售的47.5%。这一成本效率提升帮助Oxford在销售持平的情况下改善了净利润和每股收益。
• 在我的财报预览中，我强调了公司零售策略的重要性，该策略包括精心挑选的实体店位置。管理层表示，2019年剩余时间内，Oxford将开设两家新的Tommy Bahama Marlin Bar门店，以及在加利福尼亚Palm Desert开设Lilly Pulitzer门店。公司还将在佛罗里达Jacksonville开设首家Southern Tide零售店。

图片来源：Getty Images。

管理层观点

在Oxford的新闻稿中，CEO Thomas Chubb高度评价了公司的多元化收入策略，但也暗示其吸收来自中国进口服装关税的额外影响能力有限：

我们的Tommy Bahama、Lilly Pulitzer和Southern Tide业务建立在坚实的基础之上。这始于每个品牌与其核心消费者建立的深厚联系。我们的成功也根植于高度纪律的分销策略，包括令人兴奋的零售店、酒吧和餐厅、盈利能力强且快速增长的电子商务业务，以及在合适的百货和专业零售商中的精心布局。

进入2019年下半年，我们的业务基本面依然强劲。我们将继续专注于执行增长战略，同时努力减少关税对消费者和财务业绩的影响。虽然我们已调整全年展望，反映了下半年关税带来的商品成本增加预估，但我们仍有信心在2019年取得稳健的业绩，坚信我们的品牌实力以及我们才华横溢、敬业的团队。

展望未来

管理层在周三修正了2019财年全年指引。销售预期保持不变，仍为11.35亿至11.55亿美元。然而，稀释每股收益（EPS）现预计在4.15美元至4.35美元之间，低于之前预期的4.42至4.62美元。新的盈利预估中，包含了由关税影响导致的商品成本增加0.20美元。

对于季节性较淡的第三季度，Oxford预计营收为2.35亿至2.45亿美元，而2018年第三季度的销售额接近2.34亿美元。每股收益预计在盈亏平衡到0.10美元之间，而去年同期为0.11美元。第三季度预计没有同比增长，可能会对投资者对Oxford股票的短期情绪产生负面影响。