人工智能会取代软件公司的饭碗吗？

在2月8日的《晨间过滤》节目中，戴维·塞克拉和苏珊·迪乌宾斯基讨论了上周软件股的回调，以及投资者需要了解的人工智能不断加速的相关信息。以下是节目的摘录。

投资者应担心软件股抛售吗？

苏珊·迪乌宾斯基：上周科技股出现了多日的抛售，微软（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）等股票都在一周内下跌了7%到14%。当然，这些都是过去一年左右晨星一直推荐的股票。那么，您对这些股票持续回调的看法是什么？人工智能是否会取代软件公司？

戴维·塞克拉：早上好，苏珊。真是个开场的好方式。关于软件股，实际上它们至少在过去一年甚至更长时间内一直在下跌。说实话，我认为具体会如何发展、如何演变，以及人工智能与软件的互动方式，目前还难以预测。因此，我建议投资者阅读丹·罗曼诺夫最近发表的一篇报告。他是我们负责众多软件股的股票分析师。报告标题是“唯一值得恐惧的就是恐惧本身；我们在软件中看到买入机会”。这为我们今天的讨论奠定了基础。简要总结一下他的观点：我们的投资逻辑基本上是，我们不认为公司会重新打造整个软件平台。更可能的是，第三方供应商将利用人工智能来增强他们的平台，为客户创造更多的经济价值。从长远来看，我们仍然认为未来使用第三方软件供应商会更具成本效益。

目前软件公司处于什么阶段？人工智能取代软件的趋势如何？

总体而言，我们团队观察到，所谓的“自己动手”的人工智能软件项目在大多数公司都未能成功取代外部供应商的软件。实际上，那些软件公司提供的Agentic AI软件实际上才刚刚开始上线。就所有软件公司而言，我们认为真正的人工智能产品目前只占收入的约2%。因此，我认为这仍处于起步阶段，未来还会有更多的发展。

那么，投资者如果想开始涉足这些软件公司，应关注哪些方面？目前许多股票不仅获得了4星评级，而且已经进入5星的深度区域。建议关注那些最复杂、最难替代的软件平台，尤其是那些在客户业务中触点最多的系统。这些系统的转换成本最高，也最深度嵌入客户运营中。我知道丹最近推荐的两个软件股票是微软。我们在节目中已经谈论微软好几个月，甚至超过一年了。而我认为，ServiceNow被丹看好的原因之一是其整个商业模式旨在自动化流程。这也是人工智能的核心用途。它们的商业模式是不断优化企业内部的业务流程。目前，它在软件行业中采用人工智能的比例是所有公司中最高的，约为行业平均水平的两倍。因此，如果你想进入软件领域，这个公司值得关注。

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人工智能交易还活着吗？

迪乌宾斯基：现在，我们也看到像英伟达（NVDA）和AMD这样的人工智能相关公司今年都在失势，那么人工智能交易还算活跃吗？

塞克拉：还没有死。我认为，人工智能的建设热潮仍处于技术周期的快速增长阶段。已经启动的项目会完成，目前没有证据显示有人在收缩人工智能的建设。实际上，情况正好相反。我们看到更多的资金流入人工智能建设热潮。展望未来，我认为至少还会有一年这样的增长期，之后可能会有人重新评估并开始放缓支出。我们观察到，支持人工智能建设的硬件在整个供应链中都存在短缺。当新的计算能力上线时，排队等待的需求非常旺盛。因此，目前来看，人工智能建设热潮还会持续至少一年。

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