这家拉丁美洲的亚马逊竞争对手将在本周公布财报。如何用期权进行交易

MercadoLibre 是拉丁美洲领先的电子商务和金融科技生态系统。总部位于乌拉圭，业务遍及18个国家，作为该地区的主要在线市场、集成支付平台（Mercado Pago）、物流网络和广告解决方案提供商。服务超过9400万用户，MercadoLibre 推动线下向数字商务和金融的转型，其金融科技部门通过支付处理、信贷产品和数字钱包等业务，收入份额不断增长。近期业绩显示出这种乐观态度：2025年第三季度收入约为74.1亿美元，同比增长39%，得益于创纪录的买家活跃度和金融科技总支付量增长超过40%。市场普遍预期（卖方分析师对全年估算的平均值）2025年MercadoLibre的收入将达到286亿美元。我们将在周二（公司公布2025年第四季度业绩时）得知是否实现这一目标。令人担忧的是，运营支出增长速度快于收入，导致利润率压缩约200个基点，此前2023至2024财年间利润率已压缩250个基点。

增长潜力 Top-line（收入）增长对MercadoLibre来说不难实现，因为拉丁美洲的电子商务渗透率仍远低于发达市场，提供了巨大的增长空间。MercadoLibre的垂直整合模式带来强大的网络效应、高转换成本和基于数据的效率提升，涵盖商务、支付和物流。公司在最后一公里配送、免运费计划和信贷产品方面的战略投资，增强了用户粘性，同时也在对抗区域和全球竞争对手，巩固市场份额。如果公司达到市场预期，2026财年的调整每股收益（EPS）仍接近60美元，考虑到其年增长率超过30%，MercadoLibre的市盈率仅为33倍，估值非常合理。

可以将该公司视为南美地区的亚马逊竞争者。然而，从技术角度来看，股价表现并不理想，目前仍远低于50日、100日和200日移动平均线。相对强弱指数（RSI）仅为42。尽管过去五年收入增长了四倍，股价实际上与2021年1月持平。值得注意的是，过去四个季度财报发布后，股价变化都不大。去年2月，因财报优异，股价上涨约7%；2025年5月财报虽盈利略超预期，但涨幅相似。而2025年8月和10月的财报，股价涨幅都不到3%，主要因为实际盈利每次都比预期低约15%。

投资者的矛盾 投资者似乎陷入矛盾——一方面对收入增长感到振奋，另一方面又对运营支出的上升感到担忧。MercadoLibre的股价较高，接近每股2000美元，由于期权合约每份代表100股，合约价格也相应昂贵。例如，一份到2050年到期的看涨期权合约大约在125美元左右，总成本约为12,500美元（含乘数）。一种策略是购买1800/2050/2220的看涨价差风险逆转，若在财报公布后一个月内股价上下波动10%左右，可以实现非对称的上涨/下跌参与。回顾过去44个季度的交易，获胜和亏损的概率各占一半，平均盈利约7.2%，平均亏损约6%，因此此类交易的平均30天回报约为2.4%。上涨潜力有限，因为是持有看涨价差，但如果财报后股价大幅下跌，潜在亏损可能更大。例如，2021年第三季度财报后一个月，股价下跌超过32%，类似的看涨价差风险逆转可能会亏损22.5%的股价，折算到今天的价格，几乎亏损45000美元。

通过观察过去11年的收益直方图，可以更好理解看涨价差风险逆转的运作方式。注意，盈利上限为8.5%，但亏损则接近当前股价的90%（短期行权价1800对比当前股价近2000美元）。不过，股价在未来45天内跌至零的风险非常低。总的来说，这种策略的风险仍然低于直接买入股票。由于股价较高，交易MercadoLibre的期权并不适合所有人，但对于资金充足的投资者，零成本的看涨价差风险逆转在财报期间历来提供了有吸引力的回报。

披露声明：所有由CNBC Pro贡献者表达的观点仅代表其个人意见，不代表CNBC或其母公司及关联方的立场，可能此前已通过电视、广播、互联网或其他媒介传播。上述内容受我们的条款与条件及隐私政策约束。此内容仅供参考，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。内容属于一般性信息，不反映任何个人的具体情况。上述内容可能不适合您的具体情况。在做出任何财务决策前，强烈建议您咨询自己的财务或投资顾问。点击此处查看完整免责声明。