在今年迄今已下跌17%后，CrowdStrike股票值得买吗？

网络安全专家CrowdStrike（CRWD 7.95%）的股价在2026年初显著下跌，尽管公司在去年12月公布的季度财报中再次实现强劲增长和现金流。

股价的近期表现与公司基本面之间的脱节，是否为一个买入良机的依据？

随着公司计划在3月3日公布2026财年第四季度及全年业绩，这是一个及时的问题。毕竟，若业绩超出预期，股价在财报公布后可能会反弹。当然，投资者也不能排除CrowdStrike在公布财报时股价下跌的可能性。

不幸的是，没有办法提前知道财报公布后股价会如何变动，因此投资者或许更应关注一个更长远（也许更重要）的问题：相较于其长期潜力，这只股票是否被低估了？

图片来源：Getty Images。

再获一季度强劲增长

CrowdStrike 2026财年第三季度（截止2025年10月31日）显示，其订阅收入持续推动强劲业绩，安全模块的采用率保持强势。

公司收入同比增长22%，达到12.3亿美元，而订阅收入增长21%，至11.7亿美元。CrowdStrike表示，49%的客户使用六个或更多模块，高于财年第二季度的48%和去年同期的47%。令人印象深刻的是，34%和24%的客户分别采用了七个和八个模块。

CrowdStrike还表示，年度经常性收入（ARR）同比增长23%，达到49.2亿美元，本季度新增ARR为2.65亿美元。ARR是指截至测量日的客户订阅合同的年度化价值，假设在未来12个月到期的合同将按现有条款续签。

这家网络安全公司的现金生成能力也是一大亮点。运营现金流为3.98亿美元，自由现金流为2.96亿美元，本季度的自由现金流利润率（自由现金流占收入的比例）为24%。强劲的现金流帮助公司以4.8亿美元的现金及现金等价物结束了本期。

“第三季度是我们公司历史上表现最好的季度之一，”CEO乔治·库尔茨在公司第三季度财报中表示。他指出，公司采用的平台策略旨在帮助客户整合安全工具。

股价是否值得其估值？

尽管CrowdStrike的现金流表现强劲，且营收增长势头令人印象深刻，但就目前的估值而言，牛市论点存在一个明显的问题：CrowdStrike在公认会计原则（GAAP）下仍未实现盈利。财报显示，第三季度运营亏损为6900万美元。

对于市值约980亿美元的公司来说，仍未持续报告稳定且有意义的利润令人担忧。

目前的估值几乎要求完美。即使在股价大跌后，CrowdStrike的估值仍像是一家能在较长时间内以高利润率持续复合增长、且波动有限的企业。其市销率为21倍，对于一家软件公司来说已经相当极端。在这样的估值水平上，投资者不仅仅是在为持续的收入增长买单，更是在为净新ARR的持续强劲、稳定的毛利率以及足够的运营杠杆买单，以帮助公司盈利能力转向大幅正向。

扩展

纳斯达克：CRWD

CrowdStrike

今日变动

(-7.95%) $-33.54

当前价格

$388.60

关键数据点

市值

$98B

日内波动范围

$387.11 - $431.88

52周波动范围

$298.00 - $566.90

成交量

840万

平均成交量

280万

毛利率

74.10%

值得公司称道的是，其经济模型中存在一些巨大优势。CrowdStrike在2026财年第三季度的GAAP订阅毛利率为78%，自由现金流也表现强劲。如果公司能在盈利转正后多年保持这些特性，其估值可能会合理。

风险在于网络安全市场竞争激烈，且越来越多的安全产品被打包销售。当安全工具成为更大平台交易的一部分，由财力雄厚的科技巨头推动销售时，纯粹的网络安全公司可能会在价格上受到压力。

当然，还有执行风险，CrowdStrike的投资者对此已不陌生。公司曾因2024年7月19日Falcon传感器更新而产生大量事件相关成本。这类情况可能带来直接成本，也可能在销售对话中引发间接摩擦。

那么，这是一个买入良机吗？

我建议暂时不要买入这些股票。基本面坚实，但当前的估值没有留出足够的缓冲空间应对任何失误或未来竞争加剧的环境。

如果股价继续下跌，或者CrowdStrike能持续实现高水平的净新ARR，同时转向显著盈利，我会重新考虑。