明智股东批准在美上市及CEO超级投票权延长，治理问题引发关注

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被摩根大通、Coinbase、黑石、Klarna 等高管阅读

总部位于英国的支付公司Wise已获得股东批准，将其主要股票上市地转移至美国，并将CEO Kristo Käärmann的超级投票权延长十年。这一双重举措凸显了美国科技治理模式对全球资本市场日益增长的影响。

投票结果为Wise——英国最具代表性的科技上市公司之一——的计划迁移扫清了道路，待英国法院最终批准。虽然公司将保留在伦敦的二级上市，但此举反映出高增长科技企业寻求与长期创始人控制更为契合的估值和治理环境的更广泛趋势。

双重股权结构辩论进入英国

Wise的提案包括一项重要的治理变革：延长B类超级投票股的有效期——此前设定于2026年到期——这些股票赋予Käärmann不成比例的投票权。这些股票目前每股拥有九票，而A类股东每股只有一票。

**这一延长引发了对双重股权结构的重新关注，这一特征在美国科技公司上市中较为常见，但在英国则更具争议，**因为它历来限制指数的资格并引发投资者保护的担忧。Wise在2021年的首次公开募股是伦敦市值最大的科技公司上市，但由于双重股权限制未能入选富时100指数。

治理顾问机构Glass Lewis和机构股东服务公司（ISS）都对提议的延长提出了担忧，但最终支持该决议。投票获得了广泛支持，包括来自Andreessen Horowitz等主要投资者的 backing。

股东的权衡取舍

股东的决定反映了公众市场面临的一个更大问题：在追求长期战略重点和潜在增长的同时，应授予创始人多大的权力。Wise的董事会认为，双重股权结构对于保持独立性、使公司能够投资于低成本的跨境支付业务至关重要，而不是优先考虑短期盈利或股东分红。

反对声音来自Wise的联合创始人兼前董事长Taavet Hinrikus，他批评了决策过程以及将超级投票权提案与更广泛的上市变革捆绑在一起的做法。Wise回应称，这一治理模式在上市时已获董事会认可，并且仍与其长期使命保持一致。

这一争议反映出资本市场中关于创始人控制权的更广泛紧张局势，尤其是在公司规模扩大、治理结构在IPO后不断演变的背景下。

美国上市吸引力增强

Wise的举措增加了那些选择从伦敦转向美国市场的知名企业名单，美国市场普遍接受双重股权结构，科技公司估值也更高。近年来，伦敦证券交易所放宽了上市规则，以更直接地与纽约竞争，但成效参差不齐。

此外，监管对股东权益和指数纳入标准的不确定性仍在持续影响科技公司选择上市地点的问题。在美国，Meta和Alphabet等公司已普遍采用没有到期日的双重股权结构。虽然这些结构仍存在争议，但投资者对高增长科技企业的热情常常压倒了对投票不对称的担忧。

运营与战略影响

Wise在上一财年处理了1450亿英镑（1950亿美元）的跨境支付，为近1600万用户提供服务。其专注于低费率国际转账的模式，继续使其成为传统银行和汇款服务的有力竞争者。

分析师表示，延长Käärmann投票权可能为公司在全球扩张阶段提供连续性，尤其是在数字汇款和企业支付市场竞争激烈的背景下。然而，批评者警告称，过度固化可能削弱董事会的问责制，并使公司未来面临激进投资者或监管挑战。

这一结果也凸显了全球治理标准的更大转变——美国市场的做法正日益影响海外企业结构。Wise的此举是否会为其他英国金融科技公司树立先例，尚未可知——但它明确传达了一个信号：尽管存在批评，创始人主导的治理在符合投资者对长期价值的期待时，仍具有重要影响力。