最高法院反驳美国关税措施推动糖价上涨

由Liudmila Chernetska通过iStock拍摄的白糖块玻璃罐和碗放在桌子上

Rich Asplund

2026年2月21日星期六 上午4:37（GMT+9）阅读时间4分钟

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3月纽约世界糖#11（SBH26）周五收盘上涨+0.23（+1.63%），5月伦敦ICE白糖#5（SWK26）收盘上涨+3.30（+0.82%）。

周五糖价大幅上涨，纽约糖期货创下1.5周新高。美国最高法院推翻特朗普总统的关税措施后，糖价在周五上涨，这可能允许巴西向美国出口更多糖，从而减少全球供应。美元指数（$DXY）走软也支持了大多数商品价格，包括糖。

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巴西糖产量下降的迹象也支撑糖价，Unica周三报告称，巴西中南部1月下半月糖产量同比下降36%，仅为5000吨。然而，2025-26年度中南部累计糖产量截至1月同比增长0.9%，达4024万吨。此外，2025/26年度甘蔗压榨用于制糖的比例已从2024/25年的48.14%上升至50.74%。

上周四，糖价延续了5个月的下跌趋势，创下5.25年来的近期最低点，原因是担心全球糖过剩将持续。上周三，糖商Czarnikow的分析师表示，预计2026/27年度全球糖过剩量为340万吨，继2025/26年的830万吨过剩之后。Green Pool商品专家在1月29日表示，预计2025/26年度全球糖过剩为274万吨，2026/27年度为15.6万吨。同时，StoneX上周五预测2025/26年度全球糖过剩为290万吨。

咨询公司Safras & Mercado在12月23日表示，2026/27年度巴西糖产量将比2025/26年的4350万吨下降3.91%，至4180万吨。该公司预计2026/27年度巴西糖出口将同比下降11%，至3000万吨。

印度糖厂协会（ISMA）在1月19日报告称，2025-26年度10月1日至1月15日的糖产量同比增长22%，达1590万吨。11月11日，ISMA将其对2025/26年度印度糖产量的预估从之前的3000万吨上调至3100万吨，同比增长18.8%，原因是印度经历了五年来最强的季风季节。ISMA还将印度用于乙醇生产的糖预估从7月的500万吨下调至340万吨，这可能使印度增加糖出口。印度是世界第二大糖生产国。

故事继续

在印度糖出口前景改善的背景下，糖价受到压制。上周五，印度政府批准额外50万吨糖出口，2025/26年度总出口额度在去年11月批准的150万吨基础上增加。2022/23年度，印度引入了糖出口配额制度，以应对降雨减少导致的产量下降和国内供应紧张。

泰国糖产量预期上升对价格构成看空压力。泰国糖厂商协会（Thai Sugar Millers Corp）在10月1日预测，2025/26年度泰国糖产量将同比增长5%，达1050万吨。泰国是全球第三大糖生产国和第二大出口国。

对糖价偏空的因素还包括，国际糖组织（ISO）在11月17日预测，2025-26年度糖过剩为162.5万吨，而2024-25年度则出现291.6万吨的短缺。ISO表示，过剩主要由印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加推动。ISO预计2025-26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨。同时，糖商Czarnikow在11月5日将其2025/26年度全球糖过剩预估从7.5百万吨上调至8.7百万吨。

美国农业部（USDA）在12月16日发布的半年报告中预测，2025/26年度全球糖产量将同比增长4.6%，达到创纪录的189.318百万吨；全球糖消费将同比增长1.4%，达到177.921百万吨。USDA还预测，2025/26年度全球糖期末库存将同比下降2.9%，至41.188百万吨。USDA的外国农业服务局（FAS）预测，2025/26年度巴西糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨。FAS还预测，印度糖产量将同比增长25%，达3525万吨，主要受季风有利和糖地面积增加的推动。此外，FAS预测，泰国2025/26年度糖产量将同比增长2%，达1025万吨。

_ 在本文发布之日，Rich Asplund未持有本文提及的任何证券的直接或间接头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于Barchart.com _

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