伯恩斯坦确认2026年比特币目标价为150,000美元，尽管目前出现调整

伯恩斯坦的分析师们对投资者发出了明确的信息：近期比特币的下跌并不是许多人担心的灾难性崩溃。当前价格约为67,470美元，该公司坚持认为这只是历史上“最弱的熊市”，其到2026年底目标价1.5万美元仍然有效。在上周一发给客户的报告中，由高塔姆·楚哈格尼（Gautam Chhugani）领导的分析团队提供了一个挑战主导悲观叙事的观点。

这次熊市与过去的不同之处

伯恩斯坦强调了一个关键点：目前的价格压力缺乏以往加密市场危机中的有毒元素。交易所破产、系统性杠杆崩溃、资产负债表普遍压力——这些因素都没有出现。相反，观察到的是一场暂时的信任危机，而非比特币的结构性弱点。

“我们所经历的是比特币历史上最弱的熊市案例，”分析师们写道，强调当前的抛售反映的是情绪的下降，而非基本面的问题。这个区别很重要：暂时失去信心与系统性崩溃完全不同。

过去危机中缺失的机构支持

关键的不同点在于这个周期所处的机构环境。伯恩斯坦指出了三大支柱，这些在过去的下跌中都不存在：第一，现货比特币交易所交易基金（ETF）已实现常态化；第二，大型企业和资产管理公司积极参与市场；第三，美国的监管环境已转向接受这一行业。

而在过去的危机中，“一切都在爆炸”，而现在没有任何事物崩溃。没有恐慌，没有资本外逃，也没有被迫清算的紧迫感。这正是伯恩斯坦认为这次调整不是灾难的前兆，而是更广泛牛市周期中的一次巩固。

对怀疑论者的回应：黄金、人工智能与量子风险

批评者指出，比特币在近期宏观压力下表现不及黄金。伯恩斯坦提供了更细致的解释：比特币仍被视为对流动性敏感的风险资产，而非成熟的避险资产。当利率上升、流动性收紧时，黄金和与人工智能相关的股票会获得超额收益。而比特币则在流动性改善时表现出色。

关于比特币在由人工智能主导的经济中逐渐失去相关性的担忧，伯恩斯坦持相反观点。区块链和可编程钱包是未来自主软件代理需要的全球金融基础设施。传统银行系统根本无法提供这种功能。

至于量子计算带来的风险，伯恩斯坦承认这是一个长期的密码学挑战，但指出比特币并未面临特殊威胁。所有关键数字系统都需要适应，而比特币的开源特性为这一转型提供了优势。

企业和矿业结构得到保护

一个反复出现的担忧是，杠杆企业或脆弱的矿工可能在持续下跌中引发“多米诺效应”。伯恩斯坦用具体数据驳斥了这些担忧。

关于像MicroStrategy这样的主要企业持有人，伯恩斯坦指出其负债结构已设计为应对长期下跌。只有当比特币跌至约8000美元并持续五年时，才可能面临重组——分析师们认为这种情景极不可能发生。

矿工方面，则通过将能源产能转向人工智能数据中心的需求，分散了收入来源。这一再配置降低了比特币生产成本的压力，也为短期波动提供了缓冲。

伯恩斯坦确认2026年的展望无变

考虑到ETF、机构参与、结构性保护措施的改善以及流动性条件的改善，伯恩斯坦认为强制抛售的风险已大幅降低。比特币的长期采用路径依然完整。

到2026年的目标价1.5万美元不是一时的投机，而是结构性动态推动的合理结果。的确，途中会有波动，但对伯恩斯坦来说，当前的调整只是更深层次牛市叙事中的一个小章节。