迦南的宝藏在哪里？比特币丰富，但纳斯达克面临风险

嘉楠科技在数字资产方面积累了令人印象深刻的宝藏，但却面临一个矛盾的局面：其财富并未反映在其股价的市值上。这家矿业公司及加密货币硬件制造商公布了2025年第四季度的强劲业绩，但市场反应冷淡，导致纳斯达克股价下跌6.9%。

数字黄金储备：嘉楠的宝藏存放地

第四季度的收入数据显示公司业绩无可争议的成功。公司实现了同比增长121.1%的惊人营收，总额达1.963亿美元。据Cointelegraph报道，这一扩张主要由比特币矿机的强劲销售和矿业运营的改善推动。

比特币矿业已成为嘉楠的财务引擎，收入同比增长98.5%，达到3040万美元。这一卓越表现使公司数字宝藏得以大幅扩充。比特币余额跃升至1750 BTC，按当前市场估值约为1.2亿美元。同时，持有的以太坊也增加至3950 ETH，价值约790万美元。这些数字反映出公司有意积累一流的数字资产，将利润转化为宝贵的储备。

增长的矛盾：收入爆炸但股价崩盘

第四季度的业绩创下了嘉楠三年来的最高季度收入，尤其得益于算力销售的增长。公司在此期间交付了创纪录的14.6 EH/s（艾哈希每秒），其中很大一部分来自一笔来自美国机构矿业商的重大订单。这一企业需求刷新了季度纪录，使算力销售同比增长60%。

尽管表现如此出色，嘉楠的股价却遭遇大幅贬值。当前股价为0.56美元，2026年累计下跌18.1%，过去12个月内更是下跌70.2%，在市值最大的15家比特币矿商中表现最差之一。这种财务健康与市场估值之间的脱节，揭示了公司基本面与投资者认知之间的断层。

退场倒计时：纳斯达克的最后通牒

嘉楠面临的最大挑战不是运营，而是监管。2026年1月16日，纳斯达克正式通知公司，其股价必须保持在每股1美元以上，才能符合上市规则。通知设定了180天的期限，即到2026年7月13日，嘉楠必须恢复符合要求的股价。

纳斯达克的规定要求，连续至少10个交易日的收盘价都不得低于1美元。嘉楠上一次收盘价高于此标准是在2025年11月28日。当前股价为0.56美元，公司仅需上涨约79%，即可达到最低要求。这一差距对公司持续上市构成了生存威胁，也给股价带来了额外压力。

矿业生态的转型

为了理解嘉楠面临的挑战，有必要了解矿业行业的整体动态。嘉楠的哈希算力已扩展至9.91 EH/s，第四季度的运营算力为7.65 EH/s。然而，整个比特币网络的算力却出现了不同的变化：从10月中旬的1,150 EH/s的高点下降到目前的980 EH/s，原因是矿工逐步关闭了亏损设备。

这种收缩反映了生态系统的更深层次转变：许多运营商正将资源重新配置到人工智能和高性能计算等更短期内更具盈利性的领域。尽管财务表现坚实，嘉楠也未能幸免于矿业市场的重组。

嘉楠积累的宝藏——1750 BTC和3950 ETH——代表着实实在在且宝贵的财富。然而，谜题依然存在：市场何时会认可这份财富？距离与纳斯达克达成合规仅剩五个月，嘉楠的真正宝藏在哪里：是在其数字资产中，还是在其能否继续在股市中存续？