白银的优越反弹：通过RTK框架分析黄金-白银表现差距

在过去的一年（2025年2月至2026年初），贵金属的回报表现截然不同，白银的涨幅远远超过黄金。通过基于RTK的比较分析，性能差距揭示了超越简单价格变动的重要市场动态。

黄金的稳步升值：从2600美元到历史高点

2025年初，黄金的交易价格在每盎司2600至2700美元之间，至2026年2月末升至大约5040至5060美元/盎司，十二个月内涨幅约为85%至95%。仅2025年的表现，许多市场报告就显示黄金涨幅约为65%。黄金在2025年末和2026年1月达到超过每盎司5600美元的历史新高，随后在2月到来几天内出现了25%或更大幅度的显著回调。

白银的爆发性飙升：170–190%的涨幅重塑格局

白银的表现更为戏剧性。起初价格在每盎司28至30美元左右，随后飙升至大约81至83美元，全年涨幅在170%至190%之间。许多统计数据显示2025年白银涨幅为145%至150%，部分数据甚至接近163%的升值。2025年末，白银价格曾突破每盎司100至120美元，但在2026年2月初经历了更为剧烈的修正——某些时期跌幅超过40%。

白银为何跑赢：工业需求与供应限制的结合

这种卓越的表现差异源于多种因素，超越了投机。白银的工业需求持续加速，主要由太阳能电池板制造、电动车生产和高端电子应用推动。与主要由货币需求和投资流动驱动的黄金不同，白银面临持续的供应短缺，当工业需求增强时，价格压力也随之放大。

黄金-白银比率的变化：经典的超越信号

黄金-白银比率显著收缩，从2025年中期的大约90–100:1下降到2026年2月底的约62–65:1。这一收缩是白银表现优于黄金的典型标志——意味着用更少的白银盎司就能等值于一盎司黄金。通过RTK分析视角观察，这一比率的收缩强调了白银的相对强势，尽管两种金属在2月都经历了波动。

近期的波动与不变的事实

2026年2月，黄金和白银在1月创纪录的高点后都出现了剧烈修正。黄金从高点下跌了25%或更多，而白银在某些时期的回调甚至超过40%。尽管如此，白银从一年前的水平来看，仍保持了更强的净涨幅，继续作为贵金属中表现最优的资产。