股市下跌20%是如何被称为“熊市”的

标普500指数距离其2月19日近期收盘高点下跌20%的水平仅差几英寸。这被我们认为将构成“熊市”。但是谁决定了下跌20%就是“熊市”？更重要的是，谁决定了下跌10%就是“调整”？如果你认为是由一群睿智的华尔街资深人士投票决定的，那你就错了。将10%到20%的下跌标记为“调整”，而20%或以上的下跌标记为“熊市”的整个想法，主要是由一人提出的。艾伦·肖（Alan Shaw）是技术分析的传奇创始人之一。他是市场技术分析师协会（现为特许市场技术分析师协会）的联合创始人，也是史密斯巴尼（Smith Barney）技术研究部门的董事总经理。
下跌幅度
他于2000年退休，但早在那之前，他就开发出一种描述市场下跌幅度的简单方法。“艾伦试图让它变得简单易懂，”路易丝·雅马达（Louise Yamada）告诉我。她会知道：雅马达从1980年开始与艾伦合作。到那时，她说，他已经建立了他的基本框架。“他会说，任何高达10%的下跌都是盘整，10%到20%是调整，超过20%则被认为是熊市，”她告诉我。艾伦在2000年退休后，雅马达接手史密斯巴尼的技术分析工作，直到2005年她也离开并成立了自己的公司。雅马达指出，其他技术分析师对什么构成熊市有自己的定义，但艾伦为10%-20%和20%或以上的下跌所创造的“调整”和“熊市”术语，在公众想象中引起了共鸣。“这非常容易记住，简单明了，”她说。
判断熊市的开始
大家都同意的一点是：判断20%的下跌是基于收盘价，而非盘中价格。根据这一点，标普道琼斯指数指出，标普500的历史最高收盘点位是在2月19日，当天收于6144.15点。要达到20%的下跌，标普500的收盘价必须降至4915.32点。还有一点：收盘价在或低于4915.32点，并不意味着熊市的开始。熊市的起点应从市场高点当天，即2月19日开始。“熊市从最后一次价格高点之后的第一次下跌开始，”汤姆·麦克莱兰（Tom McClellan），《麦克莱兰市场报告》的编辑告诉我。“它不会在达到20%时开始。整个下跌过程都属于‘熊市区域’。”
这是标普道琼斯指数也强调的一点：“如果指数今天收盘在4915.32点（当天下跌3.13%）或更低，我们将把2025年2月19日（6,144.15点）定义为牛市的结束日期和熊市的开始日期，”该公司在周一发给客户的通知中表示。
未来的路径
“如果你说我们下跌了20%，这对你没有任何帮助，也不能告诉你接下来会发生什么，”麦克莱兰告诉我。他的建议是：“顺势而为，除非你有充分的理由逆势操作。”
趋势是什么？
“我们一直处于下行趋势，但目前超卖程度如此之高，不太可能持续下去，因此反弹的可能性非常大。”那么接下来呢？
“然后你必须评估反弹的质量，”麦克莱兰说。
艾伦·肖几年前去世了，但路易丝·雅马达仍在教授她的技术分析课程，并表示我们可能还没有到达底部。“我们大家都在寻找的是艾伦定义的熊市反弹，即在市场下跌20%或更多之后出现的10%或以上的反弹，”雅马达指出，“之后市场会再次下跌至新低。”
那时，“熊爪又会出现。”
作为市场历史学家，雅马达指出，从1929年至2020年，标普500的平均熊市反弹为18%，持续31个交易日。