五大分析师AI动态：英伟达股价“有望在2026年下半年跑赢大盘”

瓦希德·卡拉赫梅托维奇

2026年2月22日星期日 18:30 GMT+9 8分钟阅读

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Investing.com – 以下是本周人工智能（AI）领域的最大分析师动态。

花旗建议在2026年下半年英伟达股价有望跑赢大盘前买入

花旗敦促投资者在2026年下半年（1H26）预计股价表现优异之前增持英伟达（NASDAQ:NVDA）股份，理由是其产品动力强劲，2027年的需求展望逐步明朗。

在一份预览报告中，分析师阿蒂夫·马利克表示，该公司预计一季度营收为670亿美元，“高于市场预期的656亿美元”，并指引四季度销售额为730亿美元，而市场共识为716亿美元。

看涨观点部分源于公司产品周期。马利克预计B300和Rubin平台的持续放量将推动2026年下半年销售环比加速34%，而上半年为27%。

他指出，“大多数投资者正忽略盈利”，而关注英伟达3月中旬的年度GTC大会，届时公司预计将详细介绍其推理路线图，利用Groq的低延迟SRAM IP，并提供2026/27年AI销售的“早期展望”。

关于盈利能力，分析师预计2027财年毛利率约为75%，运营费用增长在30%左右，与2026财年趋势大致一致。

对于 hyperscaler 高资本支出带来的担忧，分析师表示这些投资“将带来长期回报”，因为AI基础设施需求持续推动云收入增长。

他还承认推理方面的竞争日益激烈，但预计英伟达“将在训练和推理工作负载中继续保持领导地位”。

花旗维持“买入”评级，目标价270美元，认为“随着需求展望延续到2027年，股价有望在2026年下半年表现优异”。

摩根士丹利看好亚马逊成为未被充分认可的GenAI赢家

摩根士丹利将亚马逊（NASDAQ:AMZN）列为其首选股，认为AWS和零售业务仍是GenAI浪潮中的被低估受益者，正处于引领并捕获下一阶段AI驱动变革的有利位置。

尽管投资者持续争论大量AI资本支出的回报，分析师布莱恩·诺瓦克表示，他对“在不确定性中保持乐观”，并指出两个催化剂可能帮助重新评估股价。

第一个催化剂是AWS增长的持续性。诺瓦克表示，需求趋势依然强劲，订单积压支持30%以上的增长“相当长一段时间”。但他指出，增长速度目前受制于数据中心容量的上线。

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他用“资本支出收益分析”评估AI回报，该分析衡量相较去年资本支出带来的增量收入。在其基本假设中，隐含收益率比长期平均水平低约50%，如果数据中心开工速度赶上投资，AWS收入有望上行。

诺瓦克估算，每提升5%的收益率，将为AWS增长带来大约130个基点的提升，向约0.45美元的目标迈进，可能使年度AWS增长率进入中高30%的区间。

“随着AWS开设更多数据中心，这一‘收益率’应会改善，AWS也将继续加速增长，”他写道。

第二个催化剂是代理式商务。诺瓦克表示，亚马逊不断扩展的末端库存、日益增长的基础设施和持续的技术投资，使公司在垂直和水平的代理式购物中都处于领先地位。

他指出，公司平台特定的代理Rufus已为2025年第四季度的商品交易总值（GMV）增长贡献约140个基点。

亚马逊也已承认需要“共同探索更好的客户体验”，并表示“我们仍在进行多项对话”，暗示未来可能的合作伙伴关系。

“我们预期AMZN的水平代理合作将逐步出现，这将增强投资者对AMZN长期定位的信心，”诺瓦克写道。

Evercore将戴尔加入战术优异名单，预示财报表现

Evercore在下周一季度财报公布前，将戴尔科技（NYSE:DELL）加入其战术优异名单，认为这家硬件制造商有望超出当前的营收和盈利预期。

该券商预计戴尔的营收将超过市场共识的314亿美元，EPS超过3.52美元，得益于“传统硬件（PC/服务器）和AI计算的短期（NT）需求强劲”。

Evercore还指出，存储价格动态是短期的有利因素。随着对存储成本上升的担忧增加，它认为戴尔“从PC和传统服务器的需求提前拉动中受益，因为客户希望在平均售价（ASP）上涨前抢占先机”。

在基础设施解决方案组中，AI服务器需求仍是核心。戴尔在第三财季末的AI订单达123亿美元，积压订单为184亿美元，之前指引2026财年AI服务器收入达250亿美元。该展望意味着一季度AI收入有望超过90亿美元，Evercore表示。

在客户方面，早期IDC数据显示，戴尔在第四季度市场份额增加了约100个基点，首次三年多来实现份额增长。

不过，Evercore预计短期利润率会受到压力。市场普遍预期毛利率环比下降约90个基点至20.2%，同比下降410个基点，部分原因是存储成本上升。

但该公司指出，“DELL已开始采取更灵活的定价措施和缩短报价周期，以更好地保护未来利润。”

展望未来，Evercore预计管理层将提出至少实现高个位数的营收增长和低到中两位数的EPS增长路径，支撑毛利润扩大、运营杠杆和股票回购。

在AI服务器方面，券商预测“随着Rubin平台的逐步放量，收入有望大幅提升至350亿至400亿美元，同时保持中高个位数的利润率”。

Evercore维持“优异”评级，但将目标价下调至160美元。

Needham提升模拟器件公司ADI评级，因需求改善

Needham & Company周四将模拟器件公司ADI（NASDAQ:ADI）由持有升至买入，理由是运营趋势改善、近期业绩稳健以及关键终端市场需求增强，预计将持续支撑盈利和股价。

分析师N. Quinn Bolton表示，考虑到第一财季业绩超预期且指引明显优于预期，公司“已无法再置身事外”。

尽管股价近期涨幅超过40%，远超标普500的2.6%，但Needham仍看好未来潜力。

该券商设定目标价400美元，基于其2027年盈利预估的30倍市盈率。

Bolton指出，客户动态似乎在改善，“客户似乎已度过消化期”，订单模式与实际需求更为匹配。

他还提到公司核心工业业务的复苏潜力。剔除自动测试设备和航空航天与国防，业务仍比前高点低20%，显示出显著改善空间。

分析师还强调库存动态可能成为推动因素，认为“补库存周期仍在前方”。他补充说，价格改善和对数据中心及AI应用的日益依赖（现占销售的20%左右）将继续支撑增长预期。

Truist将Shopify由持有升至买入，因AI驱动的回调机会

本周另一项升级，Truist Securities周二将Shopify（NASDAQ:SHOP）由持有升至买入，并将目标价从110美元提升至150美元，理由是近期软件股因AI担忧而大幅下跌，为长期投资者提供了良好的切入点。

“与AI担忧相关的软件估值大幅下挫，为长期投资者在Shopify提供了吸引人的买入机会，”分析师Terry Tillman在一份报告中表示。

他补充说，“Shopify是少数近期表现出强劲加速增长的软件公司之一”，并相信多重长期驱动因素——包括国际扩张、支付、企业客户、B2B以及“现在，代理式商务”——可以在软件和代理式AI领域实现规模化的盈利增长。

针对投资者对AI变革和所谓“Vibe编码”的担忧，Tillman表示风险被夸大。Vibe编码指利用AI驱动的无代码提示工具，快速构建应用，传统编程有限。

他强调，Shopify的规模、安全性和性能优势。平台能应对高峰需求，例如黑色星期五每分钟销售额达510万美元，Cyber Week期间数据库查询达14.8万亿次。

Tillman表示，他“不预期Shopify会受到提示工程/无代码AI创业公司Vibe编码的影响，也不会在可预见的未来影响其增长算法”。

支付仍是看涨理由的另一支柱。Tillman指出，Shopify的“市场领先”结账体验和长期投资的金融科技能力。

第四季度，毛支付交易额达840亿美元，渗透率扩大到商品总值的68%。Shop Pay现已处理美国超过一半的支付交易，Shopify Payments已在20多个国家上线。

展望未来，Tillman列出五个理由，说明公司在代理式商务崛起中占据有利位置，包括其全球商户网络、深厚的商务数据、记录系统角色、Universal Commerce Protocol等协议开发，以及作为品牌信赖的操作系统的地位。

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