蓝猫暂停赎回，私人信贷压力加剧：加密货币会受到影响吗？

卡米娜·巴希尔

2026年2月20日星期五 19:39（GMT+9） 4分钟阅读

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OWL

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OBDC

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资产管理规模超过3070亿美元的私人资本公司Blue Owl Capital，已永久停止面向零售投资者的私募债务基金的赎回。

这一暂停引发了经济学家的担忧。此外，也提出了一个关键问题：私人信贷市场是否会影响更广泛的加密市场。

关于Blue Owl赎回变动的全部信息

据彭博社报道，这家私人信贷公司近几个月来出现了大量赎回请求。这部分是由于投资者对其在人工智能热潮中对软件公司的敞口感到担忧。

金融时报指出，Blue Owl Capital Corp II（OBDC II）自去年11月起停止赎回。公司此前曾表示可能在本季度晚些时候重新开放赎回，但现在已放弃这一计划。

本周早些时候，公司透露，季度赎回将不再对OBDC II的投资者开放。相反，公司计划通过与资产出售相关的定期支付来分配现金。

“我们不是在停止赎回，而是在改变我们提供赎回的方式，”Blue Owl联合总裁克雷格·帕克在周四的电话会议上告诉分析师，据路透社报道。

据帕克介绍，基金持有人的支付预计将达到基金价值的30%左右，远高于之前的5%的上限。

“我们将在未来45天内返还六倍的资本，并将其返还给所有股东。在未来几个季度，我们将继续执行这一计划，向OBDC II的投资者返还资本，”Blue Owl在其最新计划中表示。

Blue Owl还计划出售其三个信贷基金中的大约14亿美元资产。彭博社透露，芝加哥的保险公司Kuvare、加州公共雇员退休系统、安大略省市政雇员退休系统以及不列颠哥伦比亚投资管理公司购买了这些债务，知情人士透露。Blue Owl补充说，这些贷款以面值的99.7%出售。

私人信贷市场面临压力不断加剧

市场分析师Crypto Rover表示，Blue Owl的赎回冻结反映了总值3万亿美元的私人信贷行业压力不断上升。他指出了几个警示信号。

首先，大约40%的直接贷款公司现在报告负的自由运营现金流。中型市场借款人的违约率已升至4.55%，且仍在上升。

值得注意的是，截止2027年前到期的债务中，有30%的公司显示负的EBITDA，导致再融资变得困难。同时，信用评级下调已连续七个季度超过上调。

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“如果私人信贷市场的压力持续下去，首先会影响那些依赖私人信贷作为关键融资来源的小企业。此外，融资成本将上升，违约也会增加，这将形成恶性循环。唯一的解决办法是降低利率并提供流动性，”分析师补充说。

经济学家穆罕默德·A·埃尔-艾里安质疑，这种情况是否可能成为类似2007年到2008年全球金融危机前的预警信号。

对加密市场的影响

私人信贷市场的压力并不一定会直接传导到加密货币，但间接联系值得关注。BeInCrypto的最新分析显示，比特币与美国软件股表现高度相关。

大量私人信贷资金投向软件公司，通过共同的增长风险敞口连接这些市场。如果借贷条件收紧或再融资风险上升，软件行业的估值可能受到压力。

违约增加、信贷利差扩大和资本获取受限，可能会对成长股产生影响。鉴于比特币在紧缩周期中与高增长股的相关性，软件行业的持续疲软可能会波及加密市场。

不过，这仍然是一个二阶宏观效应，而非直接的结构性敞口。关键变量是更广泛的金融反应。如果压力导致金融条件收紧，比特币可能会与科技股一起下行。

如果引发货币宽松或重新提供流动性支持，加密货币最终可能受益。目前来看，风险是周期性和流动性驱动的，而非数字资产本身的系统性风险。

阅读原文：Blue Owl Halts Redemptions Amid Private Credit Stress: Will Crypto Feel the Impact? 作者：卡米娜·巴希尔，来源：beincrypto.com

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