VanEck：比特币情绪减弱，链上信号依然坚挺

市场重置正在进行中。基本面正在审查中。
要点：
• 30天内价格下跌29%
• NUPL进入“焦虑”区间
• 未平仓合约重置至2024年水平
• 矿工供应收紧，尽管利润压力增加

VanEck 2026年2月中旬的比特币报告指出，情绪显著下降，同时杠杆也在调整。过去一个月内下跌29%后，市场心理发生了变化。净未实现利润/亏损（NUPL）指标已进入“焦虑”区间，反映出信心减弱和一些恐慌情绪。

同时，衍生品仓位已降温，未平仓合约回落至2024年9月的水平。这表明市场整体杠杆已重新调整。

大部分分布活动由中期持有者（持有时间在1到5年之间）推动，但近期卖压有所缓解。持有超过一年的代币在过去一个月中显示出明显的分布放缓。

矿工盈利能力下降，过去90天算力下降约14%，显示供应条件趋紧。尽管价格波动剧烈，链上活动仍然强劲，表明基础力量可能尚未与当前市场价格完全匹配。

这是否意味着投降阶段正在为下一轮周期的转变铺平道路？