重温2018年首次公开募股（IPO）班：市场起伏的八年历程

2018年，首次公开募股（IPO）市场繁忙异常。在经历了充满活力的2017年之后，新的一年迎来了一波又一波渴望上市的公司——其中一些注定取得非凡成功，另一些则注定失望。如今，近十年过去了，回顾那些在2018年完成IPO的公司表现，为投资者提供了关于市场时机、行业动态以及股市不可预测性的宝贵经验。

这一批公司类型多样：云端软件公司、流媒体服务、零售企业、安全公司、电动车制造商以及房地产投资信托基金（REITs）都挤在那一年的IPO日历上。令人惊讶的是，自上市以来，它们的命运竟然如此大相径庭。

最大的赢家：2018年IPO飙升时

一些在2018年上市的公司成为了极具财富创造力的明星。Moderna在2018年12月以每股23美元的价格首次亮相，成为当年乃至更长时间内最为耀眼的成功之一。这家生物制药公司在COVID-19疫苗研发成功后迅速崛起，股价在2021年9月一度接近450美元。虽然之后股价有所回落，几年后在120美元左右徘徊，但早期投资者已获得超过400%的收益，成为历史上最大的生物科技IPO成功案例之一。

BJ’s Wholesale Club则走了一条不同的路径。2018年6月以每股17美元上市，这家折扣零售商凭借稳健的运营执行力和市场对其商业模式的信心，股价大幅上涨，到2022年中已超过75美元，为当时买入的投资者带来了344%的回报。这些都不是投机的狂热梦境，而是基于实际业务表现和市场需求的结果。

Americold Realty Trust，全球最大的温控仓库所有者，于2018年1月以每股16美元上市，到2021年股价几乎翻倍，超过40美元。尽管经历了市场调整，但股价仍然高于最初的发行价，证明房地产相关企业在那段时间内确实能为投资者带来真实的回报。

与此同时，来自中国的电动车制造商蔚来（Nio）在上市时股价仅为6美元，到2022年中已接近17.62美元，几乎翻了三倍。这反映出市场对电动车行业潜力的更广泛热情，尽管未来仍充满波动。

令人失望的故事：2018年IPO失利

并非所有2018年的IPO都带来了财富。Dropbox在2018年3月以29美元的价格上市，但到2022年，其股价已跌去近三分之一，跌破20美元。作为云存储领域的知名企业，与亚马逊、谷歌等巨头竞争，Dropbox面临激烈的市场竞争，难以在随后的几年中保持增长势头。

Spotify的表现尤为令人警醒。这家音乐流媒体巨头在2018年4月以165.90美元的价格上市——本身就是一场备受期待的事件——但到2022年，其股价已下跌超过一半，降至89美元。对于当初买入的投资者来说，亏损达46%，这再次提醒我们，成为家喻户晓的品牌并不保证股市成功。

ADT，家庭和商业安保服务提供商，也走上了类似的下行路径。2018年1月以14美元上市，到2022年中已跌至约7.50美元。尽管公司基本面强劲、市场基础稳固，但来自2016年由阿波罗全球管理（Apollo Global Management）收购后产生的债务负担，影响了其表现。

全球房地产服务公司Cushman & Wakefield的股价也从17美元的IPO价跌至2022年的约12美元，显示出房地产服务公司在经济衰退和利率上升环境下的脆弱性。

中间地带：2018年公司表现尚可

在明星和失意者之间，有一些公司表现平平，但仍实现了可观的回报。DocuSign在2018年4月以38美元上市，到2022年中已升至50美元以上，涨幅达36%。疫情推动远程办公，极大地促进了数字签名解决方案的需求，提升了公司价值，尽管市场整体环境不佳。即使在2021年股价曾一度突破300美元的高点后出现调整，早期投资者仍然获利。

Domo是一家企业云平台公司，2018年6月以21美元上市，2021年8月曾达到97.70美元，但到2022年已回落至约16.64美元。虽然当时已处于亏损状态，但公司展现了显著的中期增长潜力和收入增长动力，暗示未来仍有恢复的可能。

2018年IPO班的启示

回顾2018年上市的公司，给投资者带来了几条重要的经验教训。首先，知名度并不保证业绩——Spotify和Dropbox都是知名品牌，但表现不佳。第二，行业的顺风车极为关键：那些受益于疫情推动的数字化转型浪潮（如DocuSign、Moderna）或受益于结构性大趋势（如蔚来的电动车、Americold的电商物流需求）的公司，表现优于那些在成熟或挑战性市场中的企业。

第三，市场的初始估值并不决定长期结果。在经济乐观时期上市的公司，有时会在随后的市场下行中遭遇阻力，无论其基本面多么强劲。

展望未来

对于投资者而言，2018年IPO班的表现提供了若干策略。持有亏损仓位的可以考虑采用平均成本法（Dollar-Cost Averaging）以降低平均入场成本。仍希望参与的投资者，也可以在即使已错过首次发行点的情况下，继续寻找具有潜力的商业模式。

更广泛的教训是：2018年上市的公司告诉我们，公开上市只是公司故事的开始，而非终点。市场的成功依赖于执行力、行业动态、宏观经济环境，有时还需要一点点运气。有些2018年的IPO成为了传奇赢家，有些则逐渐平淡，甚至让投资者失望——这正是股市运作的缩影。