MM 知识 - 微价和公允价值：

我有时会被问到使用哪种公允价值指标最好。选项通常包括：
- 持仓价格
- 中间价格
- 加权中间价格
- 微价
一般来说，对于流动性强的工具，中间价格通常是正确的。也许有人会问如何进行跨交易所的加权，比如按成交量加权、持仓量加权，或者一些自定义方法，但这通常是公认的标准。
在期权中，你经常会发现流动性较差的期权最好使用持仓价格或某种加权中间价格，因为它们的订单簿会有很大偏差。你可以尝试不同的方法——对于流动性好的期权，可能是中间价，或者也可以用加权中间价。你可以玩玩这个，我认为盈利能力不是由这个问题决定的——如果说有的话——但对于流动性差的工具，这会更为重要。
现在，我们谈到微价。微价我认为既聪明又愚蠢。聪明的部分是指 Stoikov 并没有发明这个概念，而且在他发表之前很早就有人在做。这是围绕未来公允价值(预测)进行报价，而不仅仅是当前的价值的想法。
愚蠢的部分是他的隐藏马尔可夫模型——我认为这没有用，当然也不是在实际中构建市场制造商预测模型的方式。
对于一个典型的预测模型，我们可能会使用岭回归(在基础层面)，然后结合各种特征，从订单簿失衡到更小众的想法。对于我们的时间范围：
这将由两个因素决定。我们的止损点（markouts）和持仓时间。如果我们的止损点在5秒后没有明显变差，那么我们就关心5秒，但如果你只持有3秒，那么我们可能只关心3秒。你会有各种时间范围的预测，并且无论如何都会围绕它们偏移，但最重要的那些是因为它们会让你亏钱(你的止损点说明了这一点，你也预计会在那段止损时间内持有仓位)。
我在我的博客 www dot algos dot org 上写了更多关于这个主题的内容，里面有许多关于市场做市从实践者角度的深入文章。欢迎随时查看。
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