温和的气温在二月初对天然气价格施加压力

美国大部分地区气温比预期更温暖，导致天然气价格在二月逐渐下行。天然气市场正面临多方面的阻力，预计高于平均水平的气温大幅降低了供暖需求的前景。这一系列因素共同拉低了天然气价格，标志着三连跌的局面，三月NYMEX天然气期货近期创下四周以来的最低水平。

据商品天气集团（Commodity Weather Group）预测，除太平洋和大西洋沿岸地区外，美国大部分地区的气候将持续偏暖至二月中旬。这一偏离1月末极端寒冷天气的变化，代表着天然气市场需求动态的根本转变。

天气预报转向降低需求

与一月末形成鲜明对比。几周前，一场破坏性的北极风暴曾使天然气价格飙升至三年来的最高点。极端天气事件扰乱了主要产气区的生产，井口冻结导致约50亿立方英尺的天然气——大约占美国总产量的15%——停产。危机期间，紧急供暖需求推动价格大幅上涨。

而今环境截然不同。气候变暖减少了对天然气供暖的迫切需求，减轻了之前支撑价格的需求压力。根据彭博新能源财经（BNEF）数据，近期美国“下48州”干气需求为94.9亿立方英尺/天，同比下降11.2%。需求疲软是未来天然气价格面临的重要压力因素。

产量扩大加剧价格压力

在供应方面，天然气产量持续增长，进一步施压价格。能源信息署（EIA）最新将2026年美国干气产量预测上调至109.97亿立方英尺/天，高于上月预估的108.82亿立方英尺/天。目前产量接近历史高点，“下48州”干气产量为112.8亿立方英尺/天，同比增长6.8%。

钻井活动的扩大显示出产量的动力。根据贝克休斯（Baker Hughes）数据显示，截止2月6日当周，美国活跃钻机数升至130台，较上月增加五台，达到两年半高点，追平去年11月的水平。这比2024年9月的低点94台有大幅提升。强劲的钻井活动反映出生产商对市场的信心，但也带来供应增长，抵消了需求的支撑。

液化天然气（LNG）出口虽保持稳定，但不足以抵消整体供需平衡。近期对美国LNG出口终端的净流量估算为19.5亿立方英尺/天，环比增加2.6%，为出口提供了缓解过剩供应的渠道。

库存水平与储存状况

库存动态为看空价格提供了一些细节。EIA报告显示，截至1月30日当周，天然气库存减少了360亿立方英尺，创纪录的减幅，虽低于市场预期的378亿立方英尺。值得注意的是，这一降幅超过了过去五年同期平均的190亿立方英尺，表明尽管价格走软，供应仍然紧张。

截至1月末，天然气库存比去年同期高出2.8%，但比五年季节性平均水平低1.1%，显示季节性供应仍较紧张。与欧洲的储存情况形成对比：截至2月初，欧洲天然气储存仅满37%，远低于同期五年平均的54%，反映出全球供应环境的紧张。

电力产出提供有限支撑

天然气价格的一个亮点来自电力生产。爱迪生电气研究所（Edison Electric Institute）报告称，截止1月31日当周，美国“下48州”电力产出同比增长21.4%，达到99925吉瓦时（GWh）。过去52周，电力产出同比增长2.39%，达到4303577吉瓦时。电力需求的增加支持了一部分天然气需求，但天气驱动的供暖需求仍是季节性天然气消费的主要因素。

市场展望

当前天然气价格反映出结构性供应增长与季节性需求疲软之间的微妙平衡。虽然温暖的天气是短期的阻力，但产能扩张和钻井活动的增加表明供应压力可能持续。然而，库存水平低于平均水平，需求反弹的潜力仍是支撑价格的因素，尤其是在天气变化或地缘政治影响全球能源格局时。目前，温暖的天气预报继续主导市场情绪，抑制二月天然气价格的上涨。