巴西咖啡市场面临复杂信号，修正的天气预报对价格施加压力

近期天气预报预测巴西主要咖啡产区降雨增加，给全球阿拉比卡和罗布斯塔价格带来压力，扭转了三月合约的早期涨势。三月阿拉比卡咖啡下跌-1.30（-0.36%），三月ICE罗布斯塔下跌-7（-0.17%），交易商在重新评估未来一周的气象展望后调整供应动态。

天气展望削弱巴西咖啡近期涨势

作为全球最大阿拉比卡生产国，巴西的气候条件对国际价格至关重要。上周的涨势推升价格至一个月高点，主要源于一月初降雨不足的担忧，米纳斯吉拉斯——巴西主要的阿拉比卡产区——同期降水仅26.5毫米，远低于历史平均的91毫米。这一水分短缺曾支撑看涨情绪。然而，最新气象预报显示未来几天降雨将更加充沛，缓解了干旱担忧，导致价格反转。这种天气波动凸显了巴西咖啡供应前景对国际市场情绪的紧密影响。

产量激增与越南竞争重塑全球供应前景

展望2025/26年度，全球巴西咖啡供应预计仍然充裕。巴西国家粮食供应公司Conab在最新报告中将2025年产量预估提高2.4%，至5654万袋，显示国内产出强劲。然而，美国农业部（USDA）预测情况更为复杂，预计巴西2025/26年度咖啡产量将下降3.1%，至6300万袋，低于去年水平。

作为全球最大罗布斯塔生产国的越南，正对市场施加越来越大的下行压力。越南2025年咖啡出口同比激增17.5%，达到158万吨，产量预计同比增长6%，达176万吨。越南咖啡与可可协会表示，如果天气保持有利，2025/26年度产量可能比上一季高出10%，达到3080万袋，创四年新高。越南罗布斯塔供应的激增对价格构成压力，尽管全球需求强劲。

库存水平反映紧缩但波动动态

尽管ICE监测的阿拉比卡库存在11月降至1.75年低点的398,645袋，随后在近期回升至461,829袋，显示出一定的稳定性。罗布斯塔库存也在12月初触底的4,012批后回升至4,278批，表明尽管整体紧缩趋势，库存支持仍存在。

全球整体情况显示信息复杂。国际咖啡组织报告本年度全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，显示供应受限。然而，美国农业部预测2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的1.78848亿袋，其中罗布斯塔产量将增长10.9%，至8333万袋，而阿拉比卡则下降4.7%，至9551万袋。

展望未来：这对巴西咖啡市场意味着什么

巴西的天气变化、产量水平以及越南不断扩大的产出，将在未来几个月左右决定巴西咖啡价格的走向。虽然短期降雨预报减弱了市场热情，但两大主要产国的长期供应增加表明价格上涨空间有限。美国农业部预测2025/26年度期末库存仅略微下降5.4%，至20148万袋，仍处于历史高位，这也增强了看空情绪。投资者关注天气变化和官方产量预估，将是把握日益供应充足的巴西咖啡市场的关键。