两只AI基础设施股有望在2026年创造财富

人工智能革命正以出乎意料的方式重塑科技股。据高盛分析师预测，仅在2026年，主要科技公司将在与AI相关的基础设施上投入超过半万亿美元。这一巨额资金流入为精明的投资者创造了一个引人注目的机会——不是在那些亏损数十亿美元的面向消费者的AI软件，而是在那些提供关键硬件的“挖掘工具”供应商。两个典型代表这一机会的股票是美光科技（NASDAQ: MU）和博通（NASDAQ: AVGO），它们都为寻求通过基础设施布局参与AI繁荣的投资者提供了具有吸引力的入场点。

巨头的半万亿美元AI硬件支出狂潮

生成式AI的经济学揭示了一个残酷的现实：像ChatGPT和Anthropic这样的公司每年都面临数百亿的亏损，但供应其硬件的公司却在蓬勃发展。这种差异源于AI加速器、高带宽存储器和网络设备的天文成本——这些都是数据中心运营商必须不断升级的产品。

软件盈利能力与硬件需求之间的失衡，创造了一个独特的投资论点。投资者不必押注那些亏损的AI软件公司，而是可以通过布局制造或设计这些AI巨头依赖的基础设施公司，获得超额回报。这种“跟随支出”的策略在科技历史上屡试不爽，从淘金热时期（挖掘工具制造商优于矿工）到智能手机革命都验证了这一点。

博通：定制芯片成为降本增效的关键

博通的战略布局显著改善，随着AI公司寻求替代昂贵的通用处理器，其应用特定集成电路（ASIC）——为特定工作负载量身定制的芯片——为客户带来了显著的成本和运营节省，优于购买现成硬件。

近期的高调合作验证了这一观点。博通与OpenAI达成重大协议，部署10吉瓦的定制加速器，表明即使是最大的AI公司也优先考虑成本效率。公司还是**谷歌（Alphabet）**的关键供应商，后者设计自己的张量处理单元（TPU），以直接与英伟达的产品竞争。

数据显示：博通第四季度营收同比增长28%，达到180亿美元，AI半导体收入激增74%，主要受定制芯片采用和以太网交换设备需求推动。以31倍的未来市盈率交易，股价相较于整体市场溢价——但这种估值反映了公司真正的竞争优势和市场份额捕获潜力，随着AI行业的成熟和效率成为关键，估值有望持续提升。

美光：乘风Memory短缺浪潮

美光科技展现了另一种同样具有吸引力的机会。公司第一财季财报显示，收入同比增长57%，达到136亿美元，主要由云数据中心采购推动。这一激增反映了行业内严重的存储器短缺，预计这一限制至少持续到2027年。

历史上，美光的股价曾因存储芯片的商品化特性而受挫——缺乏差异化导致激烈的价格竞争和周期性繁荣与萧条。而生成式AI的爆炸式增长打破了这一动态。存储需求以空前速度超越供应，使美光拥有定价权和利润扩张的空间，过去12个月股价已上涨超过300%，投资者也开始认识到未来多年的有利趋势。

估值差异尤为明显。美光的未来市盈率仅为12倍，远低于英伟达的22倍和博通的31倍。这一折价，加上预计数年的存储短缺，意味着股价仍有较大上涨空间。凭借强劲的现金流，美光既能再投资扩产，也能通过回购向股东返还资本。

估值差距预示持续上涨空间

美光与其他AI受益股之间的估值差异难以调和。两者都在AI基础设施建设中扮演关键角色——美光提供支撑AI系统的存储器，博通提供定制芯片和网络解决方案。然而，美光12倍的市盈率与更广泛市场的估值相比，显示出市场对其持续竞争优势的怀疑。

市场历史经验告诉我们，这种动态是常见的。当变革性技术重塑整个行业时，基础设施提供商往往能带来最可靠的回报。美光的低估值结合多年的供应限制，形成了不对称的风险-收益格局，未来潜力巨大。

投资者应了解的要点

布局科技股时，时机至关重要。两家公司都受益于持续多年的行业趋势——存储短缺不会一夜之间解决，而定制芯片的成本优势也将推动持续采用。

对于那些希望通过公开市场股票而非投机亏损软件公司，参与AI基础设施的投资者来说，美光和博通提供了具体的商业模式、稳定的需求和具有吸引力的估值。半万亿美元的基础设施支出周期刚刚开始，这两家公司有望在其中获得不成比例的份额。认识到从面向消费者的AI转向基础设施导向的AI投资的转变，投资者可能会发现，真正的财富增长潜力不在那些最炫的AI公司，而在那些可靠的基础设施提供商，推动着这场革命的前行。