大豆损失不断增加，市场情绪转变

大豆期货周一出现显著下跌，似乎是在近期市场活动后的盘整。cmdtyView全国平均现货大豆价格为9.93 1/4美元，比前一交易日下跌约4 1/4美分。整体大豆市场表现出混合信号，豆粕期货上涨30至50美分，而豆油期货下跌52点，显示蛋白质和油脂板块的需求预期存在分歧。

出口活动反映季节性阻力

近期出口数据显示美国大豆市场面临压力。USDA的FGIS报告显示，最新报告周大豆出口发货量为131万吨（48.15百万蒲式耳），比上一周下降1.9%。但数据显示韧性，发货量比去年同期多14.9%。中国占据了大部分出口，达740,004吨，其他主要目的地包括墨西哥（137,596吨）和埃及（121,059吨）。

当观察营销年度累计总量时，情况变得更令人担忧。2025/26年度自9月1日开始的累计出口已达2199万吨（808百万蒲式耳），但比去年同期大幅下降35.7%。市场在近期几周内大幅缩小了这一差距，自1月初以来已接近缩小10个百分点，但仍面临重大阻力。

贸易政策与市场动态传递混合信号

美国与印度的贸易关系发展为大豆定价带来了新变量。特朗普总统宣布与印度总理莫迪达成成功谈判，包括将印度商品关税从25%降至18%，以及印度承诺购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农业和煤炭产品。这为美国农产品出口带来巨大潜在增长空间，特别是考虑到印度在2025年曾是美国豆油的前五大买家之一。

与此同时，CFTC的交易者持仓报告显示，截至1月底，投机资金增加了7,261份合约，净多头大豆期货和期权合约总数达到17,321份。这一持仓变化表明，交易者在出口疲软和贸易积极发展之间权衡，表现出矛盾的市场信号。

巴西竞争与供应动态

在供应方面，巴西大豆产量的最新情况持续影响市场预期。根据AgRural的追踪，截止1月底，巴西大豆收获已完成约10%。StoneX将巴西产量预估上调至1.816亿吨，比之前的预测增加了400万吨，而Celeres的预估也上调了410万吨至1.813亿吨。这一上调增加了全球竞争压力，进一步压制美国大豆价格。

远期曲线反映市场情绪恶化

多个合约月份的期货价格显示出系统性下跌趋势。2026年3月大豆价格为10.59美元，下跌5 1/4美分；近期现货价格为9.93 1/4美元，下跌4 1/4美分。2026年5月合约下跌5 1/2美分至10.71 1/2美元，7月合约下跌6美分至10.84 1/2美元，显示出持续的价格下跌，反映市场整体疲软而非短期压力。

出口困难、巴西供应增加以及贸易信号的混合，预示大豆价格在短期内可能继续下行，尽管贸易谈判中的积极进展或许能为后续反弹提供支撑。