为什么IGV的18%下跌可能预示着软件行业的重大机遇

iShares 扩展科技-软件行业ETF（IGV）已从2025年秋季达到的高点下跌了18%，这一下跌的罪魁祸首很明显：投资者对人工智能使整个软件平台过时的担忧。但这里故事出现了断裂——如果你超越头条新闻，仔细审视支撑该ETF的公司实际的财务表现，你会发现与悲观预测截然不同的情况。

市场恐慌与真实数字：估值的脱节

整体软件股受到的打击源于一个普遍的观点：为什么任何企业还要花钱购买专业软件，而一款强大的AI工具就能以更低成本完成工作？表面上看，这个逻辑似乎铁板一块，这正是投资者纷纷抛售这些股票的原因。

然而，IGV中的公司仍在展示一些投资者似乎忽视的东西——持续的收入增长和日益盈利的AI整合。市场正在折价真正的商业基本面，转而关注一种理论上的威胁，虽然这种威胁是可能的，但大多仍属猜测。对于那些愿意逆势而为、相信理性最终会战胜恐慌的逆向投资者来说，这提供了一个有吸引力的机会。

ETF内部：AI实际上在推动收入增长

推动IGV的重量级公司包括微软、Palantir Technologies和甲骨文，这三家公司合计约占基金总值的四分之一。这三家无疑从AI投资热潮中获益最多——但原因与当前抛售所暗示的不同。

剩余的持仓讲述了更有趣的故事。像Salesforce、Intuit和Adobe这样的公司位列前十名，它们正受到市场最严厉的对待。然而，这三家公司都在积极将生成式AI能力嵌入其核心产品中。结果是？这些工具并没有取代软件，而是让软件变得更有价值。每用户的收入都在增加，因为客户可以使用新AI驱动的功能解决其传统系统无法应对的问题。Palantir的AI平台就是这一趋势的典范，它快速扩展了用例，降低了采用门槛，从而带来了可衡量的销售增长。

软件迁移为何不会一蹴而就

企业会全面放弃现有的软件生态系统，转而采用一种通用AI替代方案的担忧，根本误解了企业决策的运作方式。一个公司的IT基础设施代表了多年的定制、员工培训和运营依赖。即使理论上成本更低，将整个系统迁移到未经验证的生成式AI解决方案也存在巨大的执行风险。

没有哪个管理者愿意成为那个赌公司在节省成本的同时可能导致运营不稳定的人。当财务收益微不足道，且潜在风险关系到企业生死时，大多数组织会选择稳定。这也是为什么软件公司尽管投资者担忧，仍能保持定价能力，以及为什么IGV组合的收入增长仍相对坚韧的原因。

业绩证据：数字为何胜过叙事

对于那些多年来追踪The Motley Fool的Stock Advisor推荐的投资者来说，规律变得清晰。当2004年12月17日Netflix出现在他们的十大最佳股票名单上时，投资1000美元当时会增长到464,439美元。当2005年4月15日Nvidia入选同一名单时，同样的1000美元会膨胀到1,150,455美元。这些都不是个别的例子——Stock Advisor的整体平均回报率为949%，远远超过自成立以来标普500的195%的回报。

这里的教训是：基于基本面指标的逆向仓位，往往在市场最终重新校准时带来超额回报。IGV的18%下跌正好创造了这样的局面。

现在是考虑投资IGV的时机吗？

一个重要的警示：Stock Advisor的分析团队最近列出了他们目前认为最强的10只股票，而IGV未在其中。那些入选的股票在未来几年可能带来可观的回报。然而，对于那些希望通过投资被低估的软件行业板块，同时通过积极整合技术的公司间接获得AI敞口的投资者来说，IGV提供了一个高效的工具，以布局潜在的估值重估。

市场的共识叙事逐渐脱离了基本的商业现实。当这种差距最终缩小时——历史表明它会——你的入场时机就变得尤为重要。与近期高点相比的18%的折价，可能正是投资者目前所错失的良机。