林·奥尔登如何将美国财政危机与比特币的价值主张联系起来

在2025年比特币大会上，经济学家兼研究员林·奥尔登（Lyn Alden）发表了一场引人深思的演讲，穿透了围绕加密货币普及的喧嚣。她的核心信息直截了当：美国的财政体系已经根本性崩溃，这一现实使比特币比以往任何时候都更具相关性。林·奥尔登借助联邦储备的数据和严谨的经济分析，向听众阐明了为什么传统的货币政策工具已不再如预期那样发挥作用——以及这对资产估值意味着什么。

财政赤字悖论：为何传统制动器已失效

林·奥尔登分析的核心是一张来自联邦储备的FRED数据库的惊人图表，显示出一种违背常识的经济脱钩现象。失业率下降，但美国的财政赤字已膨胀至GDP的7%以上。“这种模式始于2017年，疫情期间加速发展，至今未见改善，”她强调。“这不是暂时的情况——我们正处于一个新时代。”

其后果十分严重。历史上，当经济改善（失业率降低）时，政府会减少支出，赤字也会缩小。但现在不再如此。林·奥尔登指出，系统已失去其纠正机制。“制动器严重受损，”她解释说，政策制定者变得依赖持续发行债务，而非财政纪律。这一转变带来了深远的后果：随着公共债务增长现在主导私人部门债务创造——这与二战后模式形成逆转——经济在结构上变得依赖于货币供应的扩张，而非可持续增长。

林·奥尔登的框架：为何稀缺资产在货币失调中受益

林·奥尔登展示的最具说服力的图表之一是黄金与实际利率的逆向运动。当实际利率跌入负值区间时，黄金价格飙升至历史新高。五年前的传统观点——比特币在高利率环境中难以繁荣——已被打破。如今，比特币突破10万美元，黄金创下新纪录，市场传递出不同的信号。金融机构承受压力，投资者纷纷转向价值储存。

林·奥尔登将这些联系起来，指出一个根本问题：利率上升现在反而加剧了财政赤字，而非减缓。当政府为其现有债务支付更高的利息时，利息支出会爆炸式增长。原本旨在抑制通胀、减少支出的政策工具，反而使赤字恶化。“他们已经失去了减缓局势的能力，”林·奥尔登总结道。系统表现得像一个不可持续的结构，必须不断增长——停止扩张，它就会崩溃。

比特币作为系统性对冲：数学的替代方案

林·奥尔登的最后论点集中在总债务与基础货币供应的比例上。这两个指标之间的差距不断扩大，除了2008年和2020年短暂的波动。“这个轨迹不会倒退。永远不会，”她直截了当。当前的货币体系建立在无限增长的假设之上——就像一条游泳的鲨鱼，如果停止游动就会淹死。

她认为，比特币代表了这个体系的对立面。“它稀缺、去中心化，且在数学上被限制在2100万枚，”林·奥尔登说。政府债务依赖不断扩张和对未来政策的信任，而比特币则基于不可变的规则，由数学而非政治意志支配。“这个财政列车没有刹车的两个原因：数学和人性。比特币是这个体系的镜像，也是对其最好的保护。”

她的演讲将比特币的叙事从投机转变为系统性必需品。只要各国政府仍依赖债务扩张，无法被印制、真正稀缺且供应受限的资产，其价值就会不断上升。这场演讲之所以引起共鸣，正是因为林·奥尔登用严谨的经济数据而非意识形态支撑了观点。